$海吉亚医疗(06078)$
海吉亚再深入了解整理记录：
负面信息：
1 控费带来的业绩承压，这个政策从23年试点，25年全面铺开，趋势上股价也连续大跌三年，25年大量换手跌幅缩小。公司营收利润毛利率也同比持续下降。据我实际了解，24年还大部分区级医院微利，个别亏损，25年全面铺开后我们这边下半年人员大幅降薪，普遍降幅在3K左右，大部分区级以下医院陷入亏损，很多民营医院倒闭，很明显政策有回调空间。
2 坏帐问题，首先这个大的方面不存在，海吉亚布局山东江苏都是GDP大省，我们福建这边都不存在医保拖欠，25年即时支付，正常支付到医院周期1个月左右，以前医保也是正常支付。坏帐在于医保的大数据管控，不合规的医保付费项目要去掉，从应收变成坏帐，Ai大数据用在了医保支付，不存在恶意拖欠，而且专款专用！
3 大环境恶化下，江苏两个自建医院导致的近两年资本开支增加，市场担忧其现金流。从25中报来看，现金流利润已经环比改善，从这点看管理层非常优秀！
4 民众消费意愿下行，这个有点影响，影响不大，从长远角度看这是一个巨大的增量市场。
利好信息：
1 控费下带来的行业出清重塑，未来海吉亚的专业“人才”质量上将得以大幅提升。
2 分级诊疗的推行深化对公立区级医院业绩改善有限，对海吉亚确是实打实的利好。
3 控费政策上存在回暖调整空间，毕竟公立医院又辛苦又不赢利又降薪，这并不可行，DF财政也无能力贴补。
4 三年大幅下跌，如此恶劣的环境下，公司在高杠杆投资下现金流环比改善，这是非常难得的，股价长期下跌，一旦反转叠加政策回暖，向上弹性极大，向下空间有限，马上26年，新的一年直接年线上行，盘整交易日扣除节日放假还有十个交易日左右。
5 集采政策从某些方面来讲有利于增加医疗行业准入门坎，行业整合，形成规模优势。
@老猫凌凌漆@洞察秋豪YJQ @魔都果农