2026年，重视军工行业

2026年军工行业将迎来"十五五"规划开局之年与建军百年奋斗目标冲刺前夜，行业进入需求刚性化、结构高端化与财务健康化的关键转折期。2026年军工行业整体将呈现"内需筑基、外贸扩张、军民融合"三轮驱动的格局，预计板块营收增速将保持15%-20%，归母净利润增速有望达到10%-15%，行业估值逻辑将从主题博弈转向基本面定价，迎来新一轮结构性景气上行周期。

十五五"规划重点聚焦四大领域：一是海军深海作战能力与无人潜航器（UUV），构建水下立体侦察与防御体系；二是空军新一代战机与无人机协同，提升制空权争夺与全域打击能力；三是火箭军低成本精确打击装备，通过弹药技术迭代与发射体系优化，提升快速响应与区域覆盖效能；四是陆军无人作战系统与远程火力融合，推动地面作战单元智能化升级。

根据规划，2025-2026年将是"十五五"规划的启动与过渡期，传统装备（舰船、战机）增速稳健（5%-8%），新兴领域（卫星互联网、AI军事应用）增速将超过20%。预投订单已提前下达，中上游企业（电子元器件、材料）率先受益，如军工电子、TR组件需求激增。

2026年军工行业四大投资主线

（一）军贸出口：体系化解决方案打开千亿级市场 军贸出口已成为中国军工企业的第二增长曲线。2024年中国军贸出口额达7.2千万TIVs（约450亿美元），市场份额升至6%，位列全球第四；2025年预计出口额超510亿美元，同比增长30%，市场份额有望达到18%，超越俄罗斯成为全球第三大武器出口国。 军贸出口逻辑已发生根本性转变：从单一装备销售升级为"作战体系输出"——以无人机、中程防空系统、战术通信网络为核心，打包提供训练模拟、本地化维修、数据融合服务，帮助客户构建独立作战能力。这种模式不仅提升单客户价值量，更强化客户黏性与政治互信。

重点标的：

• 中航沈飞：军贸无人机出口主力，翼龙系列订单排至2027年，占全球市场35%

• 航天彩虹：中国航天科技集团旗下核心无人机研发制造企业，彩虹系列无人机连续十年全球出口量位居前三

• 国睿科技：雷达与电子战系统龙头，具备"侦—控—打—评"闭环能力

• 航天南湖：防空反导装备核心供应商，红旗-9B获中东土豪青睐 投资逻辑：军贸出口正从"性价比选择"向"核心技术供应商"转变，具备整机出口资质、海外服务体系完善的企业，有望实现营收占比提升与毛利率优化的双重改善。随着沙特、土耳其等国军购需求增加，以及人民币国际化进程加速，军贸将成为继内需之后的第二大增长引擎。

（二）新质战斗力：无人化、智能化装备加速列装 新质战斗力已成为"十五五"规划的核心方向，资源将向能快速形成体系化作战能力的关键装备倾斜，包括新一代战机、远程低成本精确打击装备、无人/反无人装备等。 无人装备领域：海军"虎鲸"三体无人护卫舰已进入实战化部署阶段，验证自主导航、武器集成和体系协同能力；XLUUV（UUV-300）采购计划明确，采用锂电池+柴电混合动力，成本仅为核动力的1%，与055驱逐舰、航母编队形成协同作战网络。 智能化装备领域：AI指挥系统、量子通信、认知电子战技术进入实战化部署，数据链实现三军互联。在陆军演练中，300架无人机组成的蜂群在半分钟内完成了对50平方公里区域的立体扫描，这种作战模式让传统防空系统根本拦不住。

重点标的：

• 中国海防：水下攻防装备龙头，具备全海深载人潜水器技术

• 星网宇达：无人集群与智能指控系统领先企业，参与多型无人机研发

• 航发动力：航发领域核心供应商，通过产能扩建和成本工程实现利润拐点

• 海格通信：网络电磁对抗装备龙头，参与多型电子战系统研发

投资逻辑：新质战斗力装备将从技术验证迈向规模化列装，进入业绩兑现期。随着2026年军方与整机厂进入需求确认与产能储备阶段，产业链上游采购需求或将先行释放，形成"规划启动+历史补量"双重驱动。

（三）军民融合：低空经济与商业航天打开万亿级市场 军民融合已成为"十五五"规划的重要抓手，政策着力点精准覆盖低空经济、商业航天、深海科技三大战略新兴领域，构成覆盖陆海空天的立体产业布局。 低空经济领域：2024年全国低空经济市场规模已达6702.5亿元，预计2026年将突破万亿元大关，2030年有望达到2万亿元。仅无人机行业来看，2024年无人机行业产值达2100亿元，同比增长39.5%；2025年上半年产值达1615亿元，同比增长49.1%。 商业航天领域："星网"与"千帆星座"双轨并行，截至2025年11月，"星网"已发射116颗卫星，进入常态化高密度发射阶段。ITU频率轨道资源倒计时下，2029-2035年将是组网关键期，预计2031-2032年行业增量峰值可达1300亿元/年。

重点标的：

• 中国卫星：商业航天与低空经济龙头，参与"星网"卫星制造

• 航天电子：军民融合科技强国抓手型赛道，具备"军技民用、双向赋能"成长弹性

• 四川九洲：低空经济与商业航天核心供应商，参与多个低空经济试点项目

• 联创光电：军民融合科技强国抓手型赛道，具备"军技民用、双向赋能"成长弹性

投资逻辑：军用技术向民用领域渗透加速，如北斗导航、碳纤维材料、eVTOL适航审定等。低空经济作为战略性新兴产业，将为军工企业开辟第二成长曲线，形成"军技民用、双向赋能"的良性循环。

（四）资产证券化：央企重组与地方国资注入加速 资产证券化已成为"十五五"规划的重要改革方向，国资委要求十大军工集团在2025年底前将资产证券化率提升至50%，而当前航天科技、航天科工集团的证券化率不足30%，存在巨大提升空间。央企重组进展：兵装集团与兵工集团重组方案已获批，打造总资产超万亿元的"陆海空天电"全领域巨头，军贸出口与军民融合业务将加速整合。航天科技集团总资产2.1万亿，证券化率不足20%，旗下火箭发动机、卫星通信等核心资产亟待注入。地方国资收购进展：四川已打造从公共服务到商业消费的数百个应用场景，开通通航载客载货、无人机物流、医疗物资配送、低空观光旅游等航线近200条，累计飞行突破10万小时，位居全国前列。

重点标的：

• 盟升电子：地方国资收购优质涉军资产后注入上市公司带来的"壳+资产"重估

• 鑫宏业：央企军工集团加速未上市资产证券化或通过并购拓展专业边界释放的协同红利

• 航天软件：航天科技集团重组核心标的，承担资产证券化重要使命

• 航天晨光：航天科工集团导弹发动机注入核心平台

投资逻辑：资产证券化改革进程可期，军工集团有望进一步提升资产证券化率和产业链协同，资产注入预期和精细化管理能力大幅增强。特别是航天科技集团需在2025年底前完成停牌重组，否则无法在2026年完成资产交割，这一时间表将为相关标的带来估值重构机会。