股票扫描96 劲仔食品
巴菲特就是搞垄断,消费品垄断,地域区别极大.不差钱的客户,自然有其垄断的产品.客户如果差钱,大部分时候就往死里卷.
消费品和消费品有极大的不同.芒格所言：“喜诗教会我们，定价权才是真正的宝藏”。
极度讨厌充分竞争的股票.其实只要有点名气的,都有自己不小的竞争优势.光看优势，最容易一叶障目.多看看充分竞争,知道垄断自然的可贵.
喜诗糖果为什么得到巴菲特青睐
品牌心智占领与定价权
情感溢价：喜诗糖果（See’s Candies）的核心价值在于其品牌在消费者心智中的不可替代性。巴菲特多次强调：“情人节送喜诗糖果能得到女孩的吻，送便宜货可能挨耳光”。这种情感绑定赋予其强大的定价权——即使提价10%也不影响销量，因为消费者不会在重要场合为省钱而妥协。
轻资产高回报：喜诗糖果的商业模式几乎无需资本再投入。1972-2007年间，仅需3200万美元资本支出，却创造了13.5亿美元税前利润，资本回报率（ROIC）超60%。这种“现金奶牛”特质为巴菲特后续投资可口可乐等提供了弹药。
经济护城河的三大支柱
百年品牌积淀：1921年创立至今，喜诗通过二战和大萧条期间坚持品质（如拒用劣质原料），在加州建立“高品质糖果”的认知，形成区域垄断（加州门店占全美一半以上）。
低敏感度市场：糖果需求稳定，不受经济周期影响。喜诗年销量增长率仅2%，但35年累计增长3100万磅，复利效应显著。
管理层长期主义：CEO查克·哈金斯执掌34年，巴菲特只需每两周通一次电话，节省大量管理精力。
投资理念的转型标志
收购喜诗是巴菲特从“捡烟蒂”（低价买平庸公司）转向“合理价格买伟大企业”的关键。他承认若卖家多要1万美元就会放弃，但此后意识到：“以合理价买入卓越企业，远胜于低价买入普通企业”。
劲仔
财务质地上看已经很优秀
ROE持续走高,
存货保持稳定,
应收没问题,
产能在有限扩张,
稍微影响现金流
几个优点
三低健康标签,不是垃圾食品
零食量贩崛起成为新CVS,直接打通厂家,万辰集团收入一年10倍.但是劲仔业绩不这么夸张.
商超和零食商贩体系内先占坑.毕竟零食是线下多.一个sku一个坑.
部分升级款已经进了胖东来体系,慢慢占据心智
供应链在肯尼亚,相对稳定.
外销从0到1%.北海工厂可能去往东南亚.
问题
鳀鱼这个品,我觉得心智占据能力太低.纯材料,不特殊.现在是啥加了辣椒都调侃成卫龙.
这就是慢慢看是否能变成超级品牌.我感觉劲仔变旺仔都够呛,成不了卫龙,名字拗口不靠谱.
非鱼类增速极其一般
准入壁垒就是砸点钱,供应链也不复杂,
有成长逻辑,但是用上面几个因素来线性推理,逻辑并不充足.
总之就是处于一个势头不错的地方,但是竞争很激烈.
买这种公司,我之前是吃过亏的.
一个苦兮兮的国家,和一个爽飞的国家,消费品的逻辑截然不同
因为不停的扩张,降价,扩品类,这类公司目前只有短期强力跟踪能力才有价值.
靠线上跟踪流量的方式能获取一些信息.充分竞争的公司,需要巨大工作量.
这种工作量只能砍持仓量,需要集中赌博.
如果跟不住下个季度的业绩,就买不得.
公司本身已经很优秀,但是业绩暴雷也并不奇怪,暴雷了也不知道为什么.内卷就是这样.
DS给的
竞争态势
🐟 1. 鱼类零食（代表单品：深海小鱼）
市场地位：连续8年国内销量第一，2024年销售额突破15亿元，市占率超20%。
主要竞争者：
盐津铺子：推出鳕鱼肠、深海鱼肠等高端鱼类零食，依托全渠道优势抢占市场，2023年毛利率达35%（高于劲仔的30.47%）。
区域性品牌：如江苏“口水娃”、广东“贤哥”，以低价策略（单价低20%-30%）渗透下沉市场。
国际品牌：泰国“小老板”海苔的脆鱼皮等衍生品，主打健康标签，抢占一线城市高端用户。
渠道自有品牌：零食很忙、赵一鸣等量贩店推出贴牌鱼类零食，价格低至劲仔的60%，分流终端.
2. 禽类制品（代表单品：鹌鹑蛋）
市场地位：2023年销售额超3亿元，获“中国包装鹌鹑蛋销量第一”认证，年产能达1.6万吨（在建0.8万吨）。
竞争焦点：
头部企业围剿：盐津铺子、良品铺子、三只松鼠加速布局鹌鹑蛋品类，盐津铺子推出“溏心蛋”对标劲仔“无抗溏心蛋”，价格战导致利润空间压缩。
细分龙头挤压：泡椒凤爪龙头“有友食品”将鹌鹑蛋作为第二增长曲线，2023年该品类收入占比升至18%。
同质化风险：多数品牌聚焦“溏心”“卤香”口味，劲仔需靠“七个博士”品牌的技术壁垒（如叶黄素强化）维持溢价。
3. 豆制品（代表单品：豆干、魔芋）
竞争格局：
魔芋赛道：卫龙“魔芋爽”年销超15亿元，盐津铺子以“麻酱素毛肚”绑定北方饮食文化，2024年魔芋终端市场规模达180亿元，超30家品牌入局。
豆干赛道：面临金磨坊、来伊份等153个品牌竞争，价格敏感度高，劲仔通过“低GI豆干”差异化破局，但新品推广存在不及预期风险。