康农种业，北交所里被忽视的玉米龙头

$康农种业(BJ837403)$ 高蛋白玉米种子龙头，破解大豆依赖，守护粮食安全，股票发行溢价形成的资本公积金每10股转增4股，投资正当时？

一. 国家政策层面

国家战略层面，中国粮食安全战略的二十字方针为“以我为主、立足国内、确保产能、适度进口、科技支撑”，该战略于2019年正式明确，并写入《粮食安全保障法》等法律体系。

《中国食物与营养发展纲要（2025—2030年）》，把“提高优质蛋白食物生产和消费”作为一项重要任务，立足消费现状和营养改善目标，提出的各类优质蛋白食物消费目标，非常具有可行性和中国特色。

高蛋白玉米的发展最终可减少一半的大豆进口量。

二. 行业基本面

观察猪肉板块、鸡肉板块发现，近期都存在异动$巨星农牧(SH603477)$ $湘佳股份(SZ002982)$ ；玉米期货、生猪期货也有反转迹象，CPI温和上涨，带动价格温和上升，念叨多年的猪周期似乎悄然而至，不同的是消费结构在调整，要求在提高，高品质肉类 -> 高品质饲料 -> 高蛋白玉米逻辑似乎没问题。

从吃饱到吃好，国人对优质蛋白优质肉类的需求会越来越强烈，在解决粮食安全问题的同时可以满足国人对优质肉类的需求。通过分子育种改良完全可以大幅度提升玉米的蛋白水平，同时保持良好的产量和农艺性状。研究测算显示，如果玉米籽粒蛋白含量每提高1个百分点，我国每年可新增约270万~280万吨的蛋白产出，相当于减少进口700万~800万吨的大豆需求。

以猪饲料为例，玉米原料蛋白含量每提高1个百分点，每吨饲料成本可降低50元以上；按全国猪饲料1.5亿吨粗略估算，每年可以节约成本【75】亿元以上。

- 家禽主导地位
鸡饲料中玉米占比最高（50%~70%），因其高代谢能（13.8~14.1 MJ/kg）和叶黄素含量，对肉鸡增重和蛋黄色泽至关重要。鸭、鹅饲料需结合鱼粉或草粉弥补蛋白与纤维需求510。

- 猪的精准搭配
玉米提供约60%日粮能量，但蛋白质含量低（7%~9%），需与豆粕混合使用以实现氨基酸平衡（如补充赖氨酸）。粉碎后需尽快投喂，防止脂肪氧化。

- 反刍动物的青贮应用
全株玉米青贮是奶牛、肉牛的高效饲料，能显著降低豆粕用量（奶牛日粮降30%，肉羊降50%）。需控制切割长度和发酵质量，避免霉变。

- 营养价值局限与改进

蛋白短板：普通玉米粗蛋白仅7%~9%，新品种（如高蛋白玉米）可将蛋白提升至12%，减少豆粕依赖。

毒素风险：霉变玉米含黄曲霉毒素，需严格检测（≤15μg/kg）。

酶制剂应用：添加非淀粉多糖酶可提高玉米养分利用率。

三. 公司基本面

去年做农业一号文件，买入秋乐，跟踪康农，一路走来发现康农更加优秀，盘子小，业绩好，走势稳健，24年的业绩更加看出康农才是龙头，在高蛋白玉米这块与华中农大严建兵教授团队合作，已获重大突破。

2024 年年度权益分派方案为： 以公司现有总股本 70,972,200 股为基数，向全体股东每 10 股转增 4 股，（其中以股票发行溢价形成的资本公积金每 10 股转增 4 股，不需要纳税；以其他资本公积每 10 股转增 0 股，需要纳税），每 10 股派 2.00 元人民币现金。分红前本 公司总股本为 70,972,200 股，分红后总股本增至 99,361,080 股。

无论从技术图形，当前股价，公司业绩，未来发展去分析，这个位置都值得去投资。

四. 拓展阅读

中国是全球最大的大豆进口国，2024年大豆进口量约1.05亿吨。长期以来，中国饲料蛋白主要依赖进口大豆，传统饲料配方中玉米提供能量而豆粕提供蛋白。尽管经过2018年贸易战洗礼后，中国已减少对美国大豆的依赖并更多转向巴西（2024年巴西占中国大豆进口超70%）。我国畜牧饲料行业对蛋白质的需求巨大，进口大豆压榨所得的豆粕成为主要蛋白来源。在严峻的国际形势下，过度依赖海外蛋白供给是威胁国家粮食安全的隐患。降低对进口大豆的依赖、提升自主蛋白供给能力已上升为迫切的国家粮食安全战略课题。