$范式智能(06682)$ 又看到一份让人羡慕不已的年报，迈富时，25年收入利润均超预期，26年指引也不错，除了毛利率跟饭桶一样，卖一体机影响了10个点，其它方面都挺好。客户数和平均合同价值都是大幅提升，妥妥的量价齐升，估值中枢应该要提升了。可能这才是我们希望从老四身上能看到的成长：卖一体机就是个敲门砖，卖的越多，越能带动AI应用收入指数级的增长。这就是所谓别人家的孩子了吧。
从去年初开始看AI应用，当时锁定了四家港股公司，商汤、汇量、迈富时、饭桶老四。研究完后就觉得大家都有个共同点，每家公司都有自己的优势，但也有很明显的槽点，最典型的就像饭桶一直被诟病的硬件部分收入，实际上看其它三家，汇量和迈富时，低毛利的营销买流量的收入也都占了大部分，商汤快变成公有云模式的算力服务商，硬件和外包也占了40%以上。最后选中饭桶，也就是看中它收入增速还能保持高增速这一个点。
一年过去了，仅从目前财报来看，汇量和迈富时算是走的比较成功的，特别是迈富时，关注度一直不是很高，但这次财报应该算是把它拉进大资金的视野了。
希望老四还能给到未来三五年保持30%以上收入增速、盈利能力至少稳定的预期，真的是有种恨铁不成钢的无力感。
这一年，沉舟侧畔千帆过、病树前头万木春…