$医脉通(02192)$ 中报不及预期，主要是两个方面的原因，

1. 外部市场环境：《医药代表管理办法》迟迟未正式出台影响了销售增速

2. 内部管理：人员同比增加AI对内部的减员增效作用发挥不明显，同时自建行业大模型增加了千万级的GPU硬件投入

由于同比分红减少，募集资金管理层选择继续放着吃利息，没有股份回购和资本并购相关动作，短期股价承压，但下跌空间有限，也是两个原因：

1. 港股通基本掌握定价权，在国内牛市背景下，内资大幅减持可能性不大

2. 对于整个医疗AI板块，医脉通仍是最好的投资标的之一