$彩讯股份(SZ300634)$ 不容易，终于看到有卖方推了
【天风通信】 彩讯股份：业务稳步增长，三大产品线与AI融合进一步深化
事件：公司发布2025年半年报，2025H1实现营收9.20亿元，同比增长17.72%，归母净利润1.35亿元，同比增长14.74%，扣非归母净利润1.07亿元，同比下滑12.84%。
三大产品线均保持增长，与AI融合进一步深化
*协同办公产品线* 2025H1收入2.50亿元，同比增长2.01%。协同办公产品线以数字员工为核心，依托自主研发的 Rich AIBox 平台，形成了涵盖信创邮箱、AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库以及统一办公平台在内的智慧办公套件。核心产品 Rich Mail 信创邮箱具备完全自主知识产权，已在中国500强企业广泛应用，并完成与华为、腾讯、银联等大型客户以及UOS、金蝶天燕等国产操作系统的深度适配。公司在移动端和PC端推出的 Rich M@il APP，成为鸿蒙生态首批上架应用之一，集成了智能检索、语音交互、文档自动生成、AI写作与翻译等功能，显著提升办公效率与用户体验。2025年上半年，公司进一步推动AI升级，中国银行上线第四期信创邮箱并启动AI升级计划，南方航空、中国人寿等项目落地。基于此，彩讯科技在智慧办公AI套件中不断丰富应用场景，逐步构建起高效智能、全面自主可控的数字化办公体系，巩固了其在国产替代和智能办公领域的领先优势。
*智慧渠道产品线* 2025H1收入3.53亿元，同比增长14.80%。智慧渠道产品线以企业数据化运营和管理为核心，依托自研 Rich AIBox 一站式应用开发平台，打造覆盖全链路的数字化运营服务。公司重点建设了短信/短彩信、5G消息CSP、智能外呼、私域流量、统一搜索等平台，广泛服务于通信、交通、能源、金融等行业，客户包括中国移动、咪咕音乐、中移金科、中移在线、平安银行、浦发银行等。在此基础上，公司积极推动“AI技术+应用场景”融合，加速布局智能营销、智能客服、虚拟主播、智能助理等新型场景，带动客户实现精细化运营与用户留存。同时，公司加快5G消息与新通话业务发展，推出语音转写、智能对话、AI语音推荐等创新模式，并支持具身机器人APP的原生开发和家庭交互体验，进一步强化智慧渠道的创新能力与应用价值。
*智算服务与数据智能产品线* 2025H1收入2.84亿元，同比增长50.05%。该产品线以“云+算力+数据”三位一体架构为核心，提供从云全生命周期管理、智算中心集群建设到数据治理与模型训练的全栈解决方案。依托自研 Rich AIcloud 及数据智能工具，公司推动人工智能在企业私域数据中的深度应用，提升数据质量与利用效率，并推出 Deep Seek+AI、AIPPT 等场景化产品，累计落地应用场景超100个。2025年上半年，公司在中国移动互联网移动云盘、终端管理及服务系统等重点项目中持续拓展，进一步强化其在算力与数据智能领域的领先地位。
AI升级需求从智算基础设施建设，到AI应用落地及行业解决方案服务均有明显提升
*AI及算力相关收入* 2025H1实现1.77亿元，重点协助中国移动、南方电网、中国联通、南方航空、中国铁塔等大型企业客户探索AI平台开发、AI技术及产品应用等智能化升级。公司持续投入AI产品及应用研发，核心 AI 应用开发平台产品 Rich AIBox 升级 2.0 版本，实现技术和场景的同步映射，灵活匹配各种规模用户的 AI 落地需求。公司2025年上半年继续投入研发，研发投入较上年同期增长6.87%。
公司深耕数字经济领域，积极拥抱AIGC技术，研发能力强，伴随信创产业以及国资云发展趋势，未来订单量有望快速增长，维持“买入”评级。
天风通信团队 王奕红/唐海清/陈汇丰