从“国产替代”到“算力基建狂潮的确定性受益者”

$星网锐捷(SZ002396)$

过去几年，在美国严格制裁下，中国大模型公司被迫使用性能大幅阉割的H20或国产芯片（如昇腾）替代。这导致两个结果：

算力效率低下：训练一个大模型所需的时间和成本成倍增加。

建设意愿被压制：既然“巧妇难为无米之炊”，大规模建设数据中心就成了“为未来留白”的谨慎行为，资本开支被显著推迟（腾讯的开支缩减）。

H200的解禁，如同打开了一道泄洪闸门。对于阿里、腾讯、字节等头部互联网厂商而言，这不仅是获得先进算力的机会，更是一场与时间赛跑的竞赛。他们有强烈的动机在政策窗口期内，快速、大规模地采购H200并配套建设全新的、高密度的AI智算中心，以弥补过去落下的进度，并抢占AI时代的先机。

而在这场轰轰烈烈的“算力建设狂潮”中，星网锐捷所处的位置极为关键且不可替代。

一、星网锐捷的核心价值：算力中心的“神经中枢”

在AI智算中心里，GPU（如H200）是肌肉，负责计算；而高速数据中