写在海南矿业年报之后
海南矿业的年报出来了，叠加仍在持续的美伊战争，这段时间我一直在想一个问题：能源，到底有多脆弱？今天把这些思考写下来，权当记录。
先亮明一个核心判断：这场美伊战争，是我们过去二十年能源转型的一次“实战检验”。当年发展绿电、推广电动汽车，质疑声不少，有人嫌成本高，有人觉得技术不成熟。如今再看日本、韩国、欧洲、澳大利亚，哪一个不在能源价格剧烈波动中被动承压？而我们，至少普通人的生活，没有被能源“卡脖子”这件事冲击到根本。
能源是生命线，不能交到别人手里。这场战争给全世界上了一课。那么问题来了——非产油国怎么办？欧盟、东南亚、非洲，如何实现能源自主？新能源发电，几乎是唯一的出路。而在新能源这条赛道上，中国已是绕不开的存在。锂电池、储能、光伏，虽然光伏内卷严重，但全球市占率最高的依然是我们。说白了，短期内想搞新能源，只能靠中国。
当然，也不是所有环节都高枕无忧。风电领域，欧洲和美国自身具备制造能力；电力设备方面，施耐德、西门子等巨头也在，且他们对“能源安全”高度敏感，对中国的产品天然排斥。这两个方向，反而需要多一分谨慎。
这里我想再补充一个更深层的逻辑——最近澳洲因为缺油，锂矿减产，这件事很值得玩味。美伊冲突加剧，油价持续高位，对矿产资源国而言，正形成一个可怕的恶性循环：没有油，就开不了矿；开不了矿，就产不出锂、铜、钴这些新能源必需的材料；没有这些材料，新能源转型就卡在半路；转型受阻，又进一步加剧对传统能源的依赖，最终陷入“缺油—缺电—更缺油”的死胡同。这不是危言耸听，澳洲已经敲响了警钟。如果战争持续过长，这种传导效应会迅速蔓延至非洲、南美等资源国。届时，全球能源供应链的脆弱性，将暴露无遗。
回头看中国，我们的新能源转型，本质上是在这轮全球能源危机之前，先给自己修了一条“护城河”。这条河，不仅护住了能源安全，也护住了产业链的主动权。
回到海南矿业。它的三大主业——铁、油、新能源，刚好踩在这条逻辑线上。之前已经对铁，油，锂进行了分析，就不再赘述，今天重点聊新能源板块的并购思路。
先看萤石。全球变暖，极端天气频发，制冷剂需求刚性上升，缺氟是大概率事件。这层逻辑比较直白，不多展开。
更深的一层，是它为什么要收购国内锂、氟相关资产？如果单纯从税收角度看，国内并购享受不到海南自贸港15%的优惠，这似乎不划算。我反复琢磨，觉得核心意图在于“捆绑供应”——对电池厂商而言，上游材料的稳定性比价格更重要。锂和氟，分别采购，任何一端断供，生产线就得停。但如果海南矿业能同时供应锂和氟，那就从“单一材料供应商”升级为“核心原材料综合解决方案商”，这种可靠性，恰恰是下游厂商最稀缺的。这不是简单的成本考量，而是战略卡位。
再看董事长的表态。业绩说明会上明确说了，今年的收购可能不止这一单，多个项目在推进，尤其提到中东、一带一路相关国家。结合年会上提到的“1到2个目前没有的资源品种”（全球能源转型加速推进，锂、萤石、铜、镍等关键性矿产，成为新质生产力的核心支撑），后续动作值得重点关注。
产量目标方面，2026年公司成品矿200万吨，油气权益产量1266万桶当量，净权益产量775万桶当量，锂精矿11.8万吨，锂盐1.6万吨。关键是，目前原油和碳酸锂的市场价格均高于管理层预测，全年均价有望超预期。管理层对2026年营业利润实现较大幅度提升有信心——这个判断，在当前能源价格高位的背景下，我认为是站得住脚的。
最后再说两句。澳洲缺油减产，只是冰山一角。美伊冲突背后，是全球能源秩序的重构。在这个过程中，谁掌握了上游资源的“组合供应能力”，谁就掌握了新能源产业链的话语权。海南矿业在铁、油、锂、氟四条线上的布局，尤其是新能源上游的捆绑供应逻辑，或许才是它最被低估的价值。
以上仅是我个人的一些思考，不构成任何投资建议，仅仅是对公司发展战略以及盈利能力的推测，对股价尤其是短期涨跌不具备任何参考意义。