优质红利股数据整理分析——美的集团

这是一个以收分红为视角的股票研究系列，主要是把股票池里一些优质红利股近十年的相关数据做一个整理，还是按照格雷厄姆为防御型投资者设定的股票投资思路，只做数据整理与定量分析，不涉及任何形式的定性分析和业绩预测。

今天来看一家毫无争议的家电NO.1——美的集团~

一、企业概况

从基本信息看，美的集团是一家盈利能力极强、财务杠杆较高、估值较低、股息率较高的大型家电龙头企业，对投资者而言，美的当前的股息回报率是比较诱人的，接下来我们来看看美的近十年的相关数据整理。

二、收益&分红数据

（对有送转历史的每股数据(如有)做了复权处理，下文不再赘述）

从分红数据看，有两个值得注意的数据：

一是过去十年美的的平均分红率接近50%，近三年更是将分红率从40%提升到了去年的64%。长期的大比例的分红通常能证明三个信息：一是企业的净利润含金量极高，赚的是真钱；二是企业账上的货币资金非常充沛，不差钱；三是企业的资本开支相对自身的现金流在合理范围内，自由现金流强劲。事实上，A股能长期维持高比率分红的公司基本面大多不错。

二是过去十年美的集团的每股分红稳定性非常强，每一年都保证了每股分红不下降，而且十年间每股分红的增幅超过了300%，这是一个非常棒的数据。

从分红率和每股分红的稳定性来看，美的是一家非常重视中小股东的公司，这里我并没有阴阳某一家同类企业的意思......

今年美的也发布了一份股票回购公告，计划以不超过100元的每股价格回购50~100亿A股股份用于注销并减少注册资本及实施股权激励计划及/或员工持股计划，其中70%及以上回购股份将用于注销并减少注册资本。股价低位愿意回购注销股份，这也是重视股东利益的一种表现，这里我并没有阴阳某一家同类企业的意思......

最后再补充一个美的的历史分红融资数据，自上市以来美的累计分红达到了1380.02亿元，总分红率为47.82%，但是包含ipo在内的历史总股权融资仅有156.01亿元，历史分红远远超过了融资。

总的来看，我认为美的集团是一家在维护股东利益上做的非常棒的行业龙头，从收分红的角度来看这类企业是首选。

三、利润质量数据

过去十年美的集团：

1、每股收益增速挺不错，总增速达到了172.00%，每股收益增速惊人，每一年都保证增长，而且每一年现金流都超过了每股收益，盈利的稳定性相当不错，现金流情况也非常好；

2、每股累计收益为36.44元，每股累计收益现金流为52.07元，现金流水平极好；

3、十年平均ROE为24.87%，盈利能力极强，不过也要注意到过去十年美的的ROE整体是在下滑的，不过考虑到美的近几年一直在提高分红比率，后续一般的增长就能维持非常高的ROE，往后大概率还是能保持较高的ROE。

综合来看，美的集团属于盈利能力和现金流情况都非常棒的优质公司。

PS：考虑到现金流数据对分析企业的重要性，这里再补充一张过去十年的现金流补充资料：

（注，为方便统计，表格中用现金流量表中“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”作为企业的资本开支数据）

过去十年，美的集团的累计现金流为3620.75亿元，累计净利润为2538.59亿元，累计自由现金流为3113.51亿元，资本开支为507.24亿元，自由现金流比净利润都高，赚真钱、真赚钱、真分钱说的就是这类企业。

另外，美的集团近十年的总分红为1266.16亿元，不到3113.51亿元的自由现金流的一半，分红率还有继续提升的空间。

总的来看，美的集团的现金流和盈利水平在市场上属于最顶尖的那一桌，是罕见的优质现金奶牛。

四、资产负债数据

过去十年，美的的负债率基本都高于60%，而流动比率近些年基本都在1.20附近徘徊，我并不排斥企业有一些借款，实际上企业保持适度的经营杠杆是有助于提升经营效率的，但是美的的资产负债水平确实是有些高了，接下来我们来简单的做一个资产负债表分析，下图是2025年中报的资产负债简表：

这是我们前做到最复杂的一张资产负债简表了，资产端资产端货币资金和投资类资产占比超一半，这两部分资产就达到了3360.71亿，可以说是家底雄厚了；负债端短期经营负债比例不小，有息负债基本都是短期负债而且绝对金额不小，目前看偿债能力尚可，但是复杂的资产负债表是一个非常大的扣分项。

结语与价值展望

总的来看，美的集团是一家盈利能力极强、利润含金量极高、股东回报做的比较好但是经营杠杆略高的大型家电龙头企业，个人认为其基本面还是不错的，当然，研究投资价值时最好是要将基本面与估值相结合，那么当前美的集团的投资价值如何呢？

当前市场给美的集团开出的报价是12.76倍的市盈率、2.58倍的市净率以及4.81%的股息率，用格派的视角来看，每一块钱美的集团股票对应着0.078元净利润、0.388元净资产以及0.048元分红，即使是以格派的保守眼光来看，这个估值略高了些，不过从历史数据来看，当前美的的估值是相对较低的，下图是美的上市以来的PB Band图：

考虑到美的集团的行业地位，我觉得未来的增长能略高于通胀的，长期来看3~5%的增长应该能达成，叠加当前接近5%的股息率，长期回报率应该能有8%~10%，我觉得还不错，当然，以上仅为个人的一些浅陋的推算，仅供诸君一乐~

最后再贴一张个人主观的评级图：

特别声明：

1、历史不代表未来&个人对企业的经营一窍不通，本文数据&个人观点不构成投资建议；

2、本文仅作数据上的定量分析，不涉及任何定性分析与业绩预测，如有，请视为扯淡；

3、本文观点如与您观点相悖，则一切以您的观点为准；

4、利益相关：个人计划以不高于65元的价格买入美的集团。$美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$ $海尔智家(SH600690)$