优质红利股数据整理分析——海澜之家

这是一个以收分红为视角的股票研究系列，主要是把股票池里一些优质红利股近十年的相关数据做一个整理，还是按照格雷厄姆为防御型投资者设定的股票投资思路，只做数据整理与定量分析，不涉及任何形式的定性分析和业绩预测。

今天来看一家男装龙头——海澜之家~

一、企业概况

从基本信息看，海澜之家是一家聚焦主业、盈利能力不错、财务杠杆一般、股息率较高的民营可选消费龙头企业，对价值型投资者而言，海澜当前的吸引力在于行业龙头的地位、长期稳定的分红以及较高的股息收益率，接下来我们来看看海澜近十年的相关数据整理。

二、股东回报数据整理

1、近十年每股分红与分红率数据：

（对有送转历史的每股数据(如有)做了复权处理，下文不再赘述）

从分红数据看，有两个值得注意的数据：

一是过去五年，海澜的分红率一直都比较高，平均分红率超过80%，长期的高比率分红也说明了三个信息：一是企业的净利润含金量极高，赚的是真钱；二是企业账上的货币资金非常充沛，不差钱；三是企业的资本开支相对自身的现金流在合理范围内，自由现金流强劲。事实上，A股能长期维持高比率分红的公司基本面大多不错。

二是历史分红的稳定性较弱，期间每股分红基本在0.256~0.56元间波动，出现过多次分红大幅下降的情况，这是一个扣分项，不够稳定的分红在某些方面也是在说明公司的内在稳定性不足。

2、近期股东回报规划、回购计划&增持计划：

两个问题：

一是近几年连股东回报规划都没了......

二是近几年公司股价出现过多次深度下跌，公司没有股票回购计划，大股东也没有增持计划。

某家地方性低估值国企铁路公司：这TM还不如我呢......

3、历史分红融资数据：

自上市以来海澜累计分红达到了214.04亿元，总分红率为64.51%，另外，海澜包含ipo在内的股权融资为170.35亿，分红融资比为1.26倍，分红数据还算不错，另外，公司融资的价格相对净资产较贵，也算是没有过多伤害股东利益吧。

总的来看，我认为海澜之家是一家在股东回报上做的还行的优质企业，但是较不稳定的每股分红数据和不够积极的增持回购不是一个好现象。

三、盈利能力与现金流数据整理

1、近十年ROE数据：

过去十年海澜之家：

（1）20年以来每股收益和现金流的波动性明显放大，而且几乎失去了成长性，当前的每股收益距离十年前水平还有一段距离；

（2）每股累计收益为6.22元，每股累计现金流为7.30元，每股收益的含金量比较高；

（3）十年平均ROE超过23%，不过近些年在滑坡的比较明显，近几年的低点都在12%附近。

综合来看，海澜之家现金流非常不错但是盈利能力较好的企业，缺点是成长性比较弱。

2、近十年的现金流补充资料：

（注，为方便统计，表格中用现金流量表中“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”作为企业的资本开支数据。）

过去十年，海澜之家的累计现金流流为323.51亿元，累计净利润为273.18亿元，累计资本开支为55.21亿元，累计自由现金流为268.30亿元，净利润的自由现金流含量接近100%，净利润含金量极高。另外，海澜之家近十年的总分红为185.71亿元，占自由现金流的比重为70%，分红并没有尽力，还有不小的提升空间。

总的来看，海澜之家的现金流水平还是非常不错的，值得多看一眼。

四、资产负债数据整理

1、近十年负债率与流动比率数据：

过去十年，海澜的资产负债率从66%+一路下滑到了不到50%，流动比率基本稳定在1.50附近，当前的财务杠杆不高。

2、2025年中报的资产负债简表：

从资产端看，海澜的资产负债表还算非常干净固定+无形资产占比不足两成，现金和存款超过三分之一，不过一个比较大的问题就是存货超过100亿，存货的情况需要投资者密切关注；从负债端看，有息负债比较少，以经营负债为主。

总的来看，海澜的资产负债情况还算可以，不过存货问题确实需要多关注关注。

结语与价值展望

总的来看，海澜之家是一家盈利能力一般、利润含金量较高、股东回报还不错、资产负债表相对健康的优质消费企业，其基本面还是不错的。当然，研究投资价值时最好是要将基本面与估值相结合，那么当前海澜的投资价值如何呢？

当前市场给海澜之家开出的报价是14.43倍的市盈率、1.69倍的市净率以及6.46%的股息率，用格派的视角来看，每一块钱海澜之家股票对应着0.069元净利润、0.592元净资产以及0.065元分红，以格派的保守眼光来看，这个估值不算贵，从历史数据来看，当前海澜的估值算是中等偏低吧，下图是海澜近十年的的PB Band图：

按老规矩贴上一张个人主观的评级图：

PS：个人主观认为中证红利等一众价值红利类指数当前的投资价值是A-

最后再补一张海澜在主流价值红利指数中的权重数据汇总：

PPS：记得帮躺师傅投上一票~

特别声明：

1、数据仅代表过去，历史不意味未来&个人对企业的经营一窍不通，本文数据&个人观点不构成投资建议；

2、本文仅作数据上的定量整理分析，不涉及任何定性分析与业绩预测，如有，请视为扯淡；

3、本文观点如与您观点相悖，则一切以您的观点为准；

4、数据为手工整理，准确性不做保证，请自行甄别确认；

5、利益相关：个人当前直接持有少量海澜之家。$海澜之家(SH600398)$ $雅戈尔(SH600177)$ $森马服饰(SZ002563)$