平安银行2025年分红预案点评

Hello 大家好呀，今晚平安银行公布了2025年年度报告，其中分红预案如下：

根据公告，平银年报分红预案公布的每股分红为0.36元，算上每股0.236元的中期分红，全年每股分红合计0.596元，以2025年2.07元的每股收益计算本次分红分派率达到了28.79%，以平安银行当前每股10.77元的价格计算平银当前的分红收益率为5.53%。

平银2014年至今的每股收益和分红数据如图：

从数据上看，2025年的每股分红相比2024年略有下滑，不过分红率有所提升，所以整体看每股分红数据相对平稳，以SABCD五个等级来评级的话躺师傅愿意给平银的分红预案给出A-的评级，整体看还是非常稳健的。

接下来我们简单聊聊平银2025年的业绩：

平银2025年营收1314.42亿元，同比下降了10.4%，归母净利润426.33亿元，同比下降4.20%，整体看平银的业绩还在下降通道之中，一般来说营收是银行的生命线，营收下降的时候企业可能会通过释放拨备、放宽不良认定等方式来保证净利润的相对稳定。

从盈利能力上看，平银的ROE、ROA依然在下滑，2025年9.15%的ROE已经跌破了10%大关，我们假设平银2026年分红率提升到30%，则维持9%的ROE需要6.30%的净利润增速，从当前的情况看很难达成这个目标，所以ROE依然有下滑的空间。

不过我们也要看到一些好的方面，平银今年以来四份财报披露的净息差数据分别为1.83%、1.80%、1.79%、1.78%，目前看息差已经度过大幅下降的周期，今年息差见底的可能性比较高。

从拨备数据看，平银2025年的拨备消耗得比较厉害，拨备覆盖率同比下降2983bps至220.88%，拨贷比同比下降33bps至2.33%。为了保证利润的稳定性，平银今年的计提力度是有所下降的，全年信用及其他资产减值损失405.67亿元，同比下降了17.9%，贷款损失准备从去年年末的896亿元下降到了788.61亿元，整体看平银的风险抵补能力是在下降的，不过核心一级资本充足率提升了24bps至9.36%，短期看暂时没有什么融资的需求。

从资产质量上看，平银是略有好转的，不良贷款率下降1bp至1.05%，继续维持在较低的位置，作为不良的预备队，关注贷款率下降了18bps至1.75%。作为不良贷款的对照指标，逾期贷款率下降16bps至1.36%，不过重组贷款率上升9bps至1.21%，整体看资产质量有所好转。不过也要注意到的是，平银的重组贷款率是比较高的，逾期重组率达到了2.57%，这或许意味着整体资产质量并不像1.05%的不良贷款率所描绘的那么好。

总的来看，平银的2025年依旧比较艰难，ROE持续下降、拨备继续被消耗、资产质量依旧较弱这些都是平银客观存在的问题，或者说这也是股份行的共同困境，不过平银能在这种情况下保证每股分红的相对稳定，躺师傅觉得还是可圈可点的。

从数据上看，平银大概率已经度过了最困难的时期，息差有望在2026年见底，营收也有可能止跌回升，不过考虑到这两年拨备消耗得比较厉害，潜在的不良资产也需要处理，也许未来两年净利增速不会有太大的起色，躺师傅个人主观的认为平银26年大致能实现净利润的小幅增长，每股分红也会随之提升。

当前平银的市盈率为5.20倍、市净率为0.46倍，股息率为5.53%，市场给出的是破产的报价，躺师傅个人觉得当前平银的配置价值还是不错的，至少收息和打新价值的非常不错。

风险提示：

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