25/12/13 实盘 - 尝高美集团中报

持仓分布

实盘表现

本周交易 无

近期想法

尝高美集团发布了2025中报，基本符合预期，具体数据总结成了下表，在香港餐饮业普遍低迷的环境下取得在这个成绩实属不易。借着这次中报，我们仔细回顾下这家持仓公司：

1. 经营情况：尝高美是从多品类的十几家餐厅一路越开越多，开到如今70家餐厅的，期间经历了疫情3年，幸而有政府和地产商很多经营补助，也都挺过来了。盈利能力上，近些年翻台率保持平稳，经营净利到24年下滑到9.08%的低点，收入和利润增长都靠加开餐厅维持。到今年25年利润率终于略微好转至9.59%，但仍然处于低盈利状态。截止中报发出时，尝高美关闭了内地六家餐厅中的三家（其在内地竞争力远不如香港），共剩余68家门店，新开餐厅的引领增长基本告一段落，尝高美也即将面对自己的中年危机了。我预计如果管理层能妥善处理，积极面对变化，后5年尝高美能够保持现有盈利并取得2%-5%的小幅增长。

2. 资产负债情况：经过