26/02/14 实盘 - 新建仓元征科技
持仓分布
实盘表现
本周交易
年终增加了现金，也稀释了各个仓位
建仓6%的元征科技 @8.23
买入谭木匠一点点（这股太难买了根本没人卖）
近期想法
临近春节各方面现金变动比较大，现在终于是稳定了，继续更新我的实盘。由于现金占比越来越高，看了很多财报，最终选择建仓了元征科技。
元征科技是汽车诊断和检测仪器的供应商，主营业务是向汽车修理店出售诊断仪等硬件，同时提供软件增值，远程服务和ToB数据服务。早些年这个行业集中度低，竞争激烈，国外有博世等高端设备，国内除了有行业龙头道通科技，还有一大堆杂牌厂家。18年左右公司开始全球化和数字化改革，希望进入高毛利的欧美市场，并尝试以硬件为触点，依靠软件续费制造利润。经过多年努力，目前元征市占率第二，并且有75%的收入来自海外，主要是欧美地区，2023年起公司开始逐渐实现盈利，近两年毛利率提升至48%，显然在产品上已经做出了差异化。截至2025H1，公司收入9.82亿，毛利4.78亿，经营利润1.84亿。更值得一提的是，公司近两年的分红率接近100%，体现了十分充足的股东回报意愿。
目前来看元征科技的生意，主要还是靠出售硬件生存，软件收入只占10%，数据服务收入大概1%。公司业务有不小的增长空间，但还面临一定风险，包括同行在欧美市场的竞争，新能源车的替代，还有公司近些年收购留下了不少商誉。好在目前估值不高，股东回报丰厚，我认为控制仓位的情况下值得押注，就购入了6%的仓位，我会继续关注元征及其所在行业的25年报，如果竞争格局，毛利率，现金流保持稳定，这估值可以给15%的仓位。
最近比较受关注的还有腾讯的过度下跌，大家主要的忧虑是税务问题和字节ai技术方面的领先。我认为这两个因素都不需要担忧，一，税务不会只针对个别公司；二，技术从来都不是国内to C市场的核心优势。