有望接力PCB和光模块的板块是谁？

说实话，这个话题，纯粹是一家之言了，大家姑妄听之，仅供参考。目前，PCB和光模块已经上涨至高位，当然很多人说还会涨。

不过，对于保守型投资者来说，已经到了“落袋为安”的时候；考虑到牛市还在继续，需要找下一个投资洼地。从目前市场的发展态势看，接力PCB和光模块的板块应该是芯片和服务器。

服务器的上市公司就几家，工业富联、浪潮信息、紫光股份等。芯片门类较多，按功能可分为计算芯片、存储芯片、通信芯片、感知芯片、能源芯片、接口芯片等六大类。寒王、海光等计算芯片，大家都比较了解。本文想聊一聊存储芯片。

一、存储芯片价格走势

2025年第二季度存储芯片市场爆发罕见价格风暴：5月美光宣布停产DDR4后，8GB/16GB型号价格失控——16GB从3月1.65美元飙至6月4.5美元，8GB从0.85美元暴涨至2.5美元。

结构性特征显著：美光领涨，台系南亚等品牌跟进；停产消息发布后，美光DDR4价格暴涨，期间甚至出现“一小时一调价”极端行情，贸易商抢货，导致现货市场陷入“有钱难买”的恐慌性交易。

存储芯片的整体价格类似，NAND指数从2023年6月见底反弹，没有再创新低。DRAM指数在2025年3月创了新低，受美光停产的消息面刺激，DRAM指数出现了一轮“补涨”，最大涨幅近85%。

存储芯片有点类似于大众商品，价格暴涨暴跌是常事。因此，存储芯片的股票有两种属性，一是科技属性，二是商品属性。当行业景气周期来的时候，会出现“量价齐升”的戴维斯双击。

二、存储芯片投资逻辑

（一）怎么看业务景气度？

从财联社8月21日的新闻可以看出，存储芯片概念股很多。本文不推荐个股，主要讲一讲研究和投资逻辑。年初，我在《兆易创新等存储芯片股股价“拐点”研究》文章中给出过一种存储芯片股的投资方法，可以用“季度营业收入-存货”作为指标判断行业景气度和买卖点。

以兆易创新为例，当“季度营业收入-存货”值为正时，说明公司业务景气，为负则萧条。数据显示，2019Q2至2022Q2期间（2020Q2受疫情影响除外），兆易创新业绩呈增长趋势。因此，“季度营业收入-存货”由负转正可作为买入信号；而当该指标达峰值时（如2021Q3），往往对应股价高点，例如2023Q3其股价（前复权价）曾达233.45元的历史高位。

为了再验证这个指标靠不靠谱。我们可以再拿一家公司来验证，比如深科技，从图上可以看出，深科技“季度营业收入-存货”由负转正的两个时间点分别是2023年1季度和2024年1季度，2023年1季度深科技来了一波翻倍行情，后面随着“季度营业收入-存货”由正转负，股价又跌回去了；到了2024年1季度，市场担心这次会不会又是“假信号”，因此，直到2024年9月，深科技的股价才拔地而起，从2024年9月至今，深科技的股价涨幅约为58.4%，同期，深证成指的涨幅约为45.7%。

（二）怎么使用套利逻辑？

从2020年至今，兆易创新和澜起科技在营收和利润方面各有胜负，两者的市值也呈现出“涨跌同步”和“市值黏合”的特征。兆易创新和澜起科技应该是存储芯片板块中市值TOP2的企业，盯着领涨的澜起科技，做兆易创新的“补涨”，其实也是不错的套利策略。

三、小结

很多人一看到PCB或者光模块涨得高了，首先想到“高切低”，这个思路是正确的。但是“高切低”也是有顺序的，按照一般规律，发散的顺序从前往后，肯定是AI算力产业链的上下游、泛科技企业先补涨，然后才是新能源汽车、锂电池“新瓶装旧酒”借助固态电池、机器人等新题材、新概念补涨，最后才会是那些消费、地产等“滞涨”行业最后涨一波，把指数拉高，行情结束。

本文先把存储芯片聊了一下，其实芯片行业还有其他子门类（通信芯片、感知芯片、能源芯片、接口芯片）也值得研究，之前因为智能手机销量下滑萎靡多年的消费电子产业链也值得挖掘。

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