中芯国际的主营业务和估值逻辑

投资美股AI算力领域的投资者皆知，在英伟达、谷歌、博通、AMD的市场份额增减博弈中，台积电始终独善其身。通常，我们把AI应用企业比作淘金者，英伟达则是卖铲人，但二者角色相对。若将英伟达与台积电对比，英伟达更似淘金者，台积电才是真正的“卖铲”王者，凭借AI算力的爆发式增长，稳坐行业头把交椅。

映射至A股，寒武纪、摩尔线程、沐曦股份等自诩“中国英伟达”，但这些企业均依赖中芯国际的先进制程。可以说，中芯国际就是A股AI算力领域当之无愧的“中国台积电”。

一、中芯国际2025年三季度经营业绩

根据中芯国际2025年第三季度报告，2025年1月至9月，中芯国际的营业收入合计495.1亿元，同比增加18.2%；毛利率为23.2%，同比提高5.6个百分点。归母净利润合计为38.2亿元，同比增加41.1%；扣非净利润合计为31.8亿元，同比增加44.4%。

具体到2025年第三季度，中芯国际实现单季度营业收入1