曙光和海光的价值回归需要多久？

中科曙光与海光信息的母子股权关系早已是市场共识。自海光信息股价走强以来，中科曙光的内在价值与股价持续背离，呈现出内在价值不断抬升、股价却“滞涨”的现象，指望通过买入中科曙光等待估值回归的投资者，耐心已接近临界点。

究竟还要等待多久，才能迎来中科曙光与海光信息的估值回归？他山之石，可以攻玉。从大族激光与大族数控这对母子公司的估值修复路径中，或许可以找到可借鉴的经验。

一、大族激光与大族数控的套利交易

大族激光是大族数控的绝对控股股东，二者的股权纽带具备极强的估值联动性：大族数控港股上市前，大族激光直接持有其83.63%的股份，拥有完全控股权；即便上市后股权被稀释，大族激光的持股比例仍高达74.77%，依旧保持绝对控股并拥有财务并表权。

这一股权结构意味着，大族数控每一分市值的增长，都将按持股比例直接计入大族激光的内在价值，二者的估值本应形成强正相关的联动关系。

从上图可以看到，2025年1月至202