《取真经》，2025.09.11
　　2025年盈亏：-0.52%
　　2025年总收益：-19414.27元。
　　进修了几天，感觉有点头昏脑涨的，多少还是有点收获。
　　进修的原因：格力这几年的投资收益，基本来源于业绩的增长，估值水平并没有提高，为什么？市场的估值逻辑是什么？
　　之前一直觉得，只要随着格力利润的重新增长，估值水平就能自动修复，然而并不是，单纯利润率的提高并不被市场接受；市场对于格力的看法依然是，营收承压，第二曲线缺乏，竞争压力很大，市场份额丢失，今年不会，明年也会，陷入了海控类似的衰退逻辑。
　　于是，这几天，我统计了一下今年涨幅较高行业的逻辑，得出一个结论，利润增长是很重要，但营收增长比利润更重要，行业周期预期比短期营收利润增长更重要，短期边际变化比长期逻辑更重要。
　　小仓位的，云铝中矿走势更好，梅花新奥海螺走得比较差。对比他们的基本面，云铝未来几个季度营收利润增长预期很明确，中矿处于周期反转的重要节点（几乎没人怀疑不会反转，只是时间点），梅花产品价格一直跌近几个季度业绩不会好，海螺更不用说行业底部区域即使反转预期不会太高。至于重仓的新奥，二季度开始反转，三季度看有没机会预期，到时验证，目前的逻辑是顺价困难，工商业用气承压。
　　没有持仓的，今天强势的牧原神火，可以很明确三季度继续业绩大增。
　　基于这个推导，目前选股逻辑，行业贝塔比企业阿尔法更重要，重构了选股逻辑；选择具有贝塔的行业，在同行业内进行横向阿尔法比较。
　　最后选出了，海能和东航，右侧追涨，上机属于投机类的。
　　取真经第一阶段，目标2025年500万。
　　本文仅为个人投资记录，不构成任何投资建议。