$久立特材(SZ002318)$ $纽威股份(SH603699)$

这是两个有点相似的企业，但是估值水平天差地别，为什么会出现这种情况？他们所在的行业有点类似，下游都属于油气化工电力新能源核电这种高资本开支，强周期的行业，行业竞争格局也是比较激烈，低端过剩，高端紧张，都有着对未来几年增速下滑的担忧，处于这样的判断，放弃纽威股份，买了点估值更低的久立特材。不过后来很快就清掉了，因为发现好像掉进了低估值陷阱，低估值一般都是有原因的。既然行业类似，那就直接对比企业，比较明显的差异就是毛利率，纽威股份的毛利率比久立特材更高，这让我意识到是行业竞争格局的问题，久立特材面临更高的竞争烈度，这导致在类似的行业中，纽威股份能够活的更好，即使下游资本开支开始下滑，要也能保持更高更稳定的增速；而且从产品技术含量的角度来看，阀门的技术含量比钢管更高。