特变电工深度研报（六）：AIDC浪潮下，从变压器龙头到固态变压器领航者。

一、投资逻辑：三重红利共振，龙头价值凸显
1. 行业红利：AI算力爆发驱动数据中心变压器需求激增，固态变压器（SST）作为下一代供电核心方案，开启增量市场，行业处于需求放量与技术迭代的双重机遇期。
2. 公司红利：从新疆昌吉特种变压器厂起步，历经四十余年发展与并购整合，形成“技术积淀+全产业链布局+全球化渠道”的核心优势，在固态变压器领域具备先发潜力。
3. 市场红利：电力设备出口高景气与“东数西算”政策落地形成共振，传统业务提供业绩安全垫，固态变压器布局打开长期估值空间。
二、行业背景：AIDC重塑需求，固态变压器引航升级
（一）数据中心变压器需求进入爆发周期
AI大模型推动超大型数据中心加速落地，单台大型AI服务器功耗达普通服务器的3-5倍，对电力供应的稳定性、持续性提出严苛要求。数据中心需110kV/220kV电力变压器与10kV配电变压器协同运作，且必须满足“高可靠性、低损耗、智能监控”三大