锦鸡股份（300798.SZ）投资要点：算力争先+外资增持，转型中寻机遇
一、核心业务：传统承压，算力破局
1. **染料主业**：2024年活性染料收入9.77亿元（+3.3%），毛利率15.92%（低于行业均值超9pct），净利润下滑64.34%。产能4.5万吨/年（市占率8%），客户集中（前五大占比45%），受产能过剩、原材料涨价（大豆油+18%）及环保成本上升挤压盈利。
2. **算力业务**：子公司英智创新投建10000P算力中心（一期1696P投产，用英伟达H800），目标2026年算力收入占比超15%。已签9.22亿算力合同，但2024年仅收入1589.65万元，交付滞后；业务不涉及人形机器人，参股公司英智未来详情需单独咨询。
二、行业与政策：契合规划，竞争分化
1. **行业格局**：染料行业环保倒逼产能出清（2025年CR5望达60%），但纺织需求弱，价格战持续；算力受益“东数西