人工智能 + 制造新政落地 国资云独苗-铜牛信息（300895）：算力 + 国资双轮驱动抢红利

核心观点：八部门《“人工智能+制造”专项行动实施意见》明确2027年发展目标，构建多维度产业框架。铜牛信息$铜牛信息(SZ300895)$ 作为北京国资云唯一上市平台，凭借IDC、云服务、算力适配及国资背景对接政策核心任务，短期受益算力投产与订单放量，中长期有望实现业务与技术双重跃升，具备估值重估空间，给予“买入”评级。

一、政策红利持续释放，AI+制造开启万亿赛道

《“人工智能+制造”专项行动实施意见》将AI与制造业融合升至国家战略，明确四大核心方向，为企业提供政策指引与广阔市场。

核心方向包括：一是强化算力供给，推动智能芯片软硬协同，突破AI服务器等关键技术，推进智算设施与算力网建设；二是攻坚行业模型，开发适配制造业需求的算法模型，构建“云-边-端”体系；三是赋能智能装备升级，推动AI融入工业母机、机器人等研发，加速AI终端产业化；四是构建开源生态，支持开源社区与项目落地。

政策明确3-5个通用大模型应用、100个工业数据集等量化目标，叠加国家AI产业投资基金撬动，将催生万亿级市场，算力基建、模型服务等环节企业率先受益。

二、铜牛信息核心优势凸显，全面对接政策核心任务

铜牛信息凭借“IDC+云服务+算力适配+国资背景”四维优势，精准契合政策导向，在核心领域形成差异化壁垒，直接承接政策红利。

（一）算力基建硬实力：政策算力供给任务的核心执行者

公司形成“地面+太空”算力布局，匹配政策算力需求。地面端，密云智算中心已投用（PUE≤1.1），2026年扩容至500P；方恒超算基地1710个高功率机柜即将投产，算力规模将提升300%，可承接工业高功率算力需求。

公司算力布局聚焦核心区域与国产适配，自主建设的“方恒超算与金融云基地项目”即将投产，可承接中科院模型训练及推理需求，构建“科研+产业”协同生态。同时，公司与摩尔线程（国产GPU龙头）、阿里云、中科曙光等签署战略合作协议，在国资云平台建设、智能算力运营等领域深度合作；国资云平台已成功上线DeepSeek-R1系列模型并提供私有化部署，推出的大模型一体机可覆盖政府、制造、电力等多行业需求，为AI+制造场景提供“全栈自主、安全可信”的算力解决方案。

（二）模型与云服务能力：政策模型研发任务的重要参与者

公司具备全栈云服务与模型适配能力，国资云平台已上线DeepSeek-R1模型并推进国产算力适配。正开发工业细分场景轻量化小模型，探索大小模型协同，有望参与政策要求的数据集与场景建设。

公司模型公共服务平台契合政策要求，已落地阿里云3.6亿元算力租赁订单，商业化能力得到验证。

（三）国资背景与生态协同：政策生态建设与产业落地的关键推动者

作为北京国资云唯一上市平台，公司政策对接、资源获取优势显著，积极承接开源项目，助力构建AI开放生态。

2025年12月，公司完成股权优化重组，控股股东变更为北京数据集团（北京市数据产业核心平台，注册资本刚由30亿增至60亿），实际控制人变更为国资公司。北京数据集团承担北京市数据基础设施建设、数据流通交易等核心任务，旗下北京国际大数据交易所2025年交易额同比增长167%，金融大数据公司累计汇聚数据超71亿条。此次重组后，公司作为北京数据集团唯一上市平台，将直接承接集团数据中心建设、数据要素运营等资源，在项目获取、融资成本等方面具备天然优势（依托集团产业基金，融资成本预计下降5%-10%）。

（四）行业场景拓展：多领域开花，绑定优质客户

公司积极拓展AI+行业场景，与北京教育信息网服务中心合作布局“教育云”及“AI+教育”场景，赋能智慧教室、教务管理等应用；与京能国际合作推进绿色智算中心建设，探索“清洁能源+算力”新模式；中标北京市2025年终端设备集中带量采购项目（680万元），深度参与首都数字政府建设；受邀参加电力建设数智化大会，推动智算技术在电力行业落地，全面对接AI+制造的装备赋能需求。

三、成长路径清晰可见，三重驱动打开增长空间

公司成长路径清晰：短期靠算力投产与订单放量提速，中期通过模型适配与生态协同提升盈利，长期依托技术积累拓展场景，成长确定性强。

（一）短期驱动（1-2年）：算力项目投产+订单放量，业绩拐点明确

2026年为算力业务兑现期，项目投产后算力规模增长3倍以上，叠加“算力券”补贴，收入有望高增。已落地阿里云3.6亿元订单，预计2026年承接15-20个大模型项目。2025年三季报盈利改善，规模效应将进一步提升盈利能力。

（二）中期驱动（2-3年）：模型适配深化+生态协同，盈利能力提升

中期公司将深化工业场景模型适配，开发定制化方案，参与政策数据集与场景建设。依托生态协同打造“算力+模型+服务”一体化方案，提升客户价值，通过开源项目获取补贴优化盈利结构。

（三）长期驱动（3-5年）：技术突破+场景拓展，成长天花板打开

长期公司将拓展工业装备升级、跨区域算力调度等高端场景，凸显“地面+太空”双算力优势，抢占天地一体化算力市场。依托国资背景与技术积累参与海外拓展，分享全球市场红利。

四、盈利预测与估值

（一）盈利预测

预测2026-2028年营收分别为8.5/13.2/19.8亿元（增速68%/55%/50%），归母净利润1.2/1.9/2.9亿元（增速85%/58%/53%），EPS 1.47/2.32/3.55元。增长驱动源于算力收入规模化、模型项目落地及政策补贴与规模效应。

（二）估值分析

当前AI算力及IDC板块平均动态PE约60倍，考虑公司国资稀缺性、政策优先承接优势及高增速，给予2026年60倍PE，目标价88.2元，存在显著估值修复空间。

五、风险提示

风险提示：1. 政策落地进度不及预期；2. 算力项目投产与订单落地不及预期；3. 技术竞争加剧；4. 行业模型适配与场景赋能商业化落地不及预期。@每日经济新闻 @新浪财经 @证券日报 @券商中国 @证券市场周刊 #人形机器人板块走强，天奇股份涨停# #人工智能# #制造业# $雷科防务(SZ002413)$ $航天发展(SZ000547)$