铜牛信息（300895）投资研报（九）：AI应用生态的“算力+安全”核心服务商
报告日期：2026年1月13日
核心评级：推荐
核心逻辑：铜牛信息以国资云为载体，依托算力基础设施、生态合作与场景落地三大核心能力，叠加“合规+安全”双重壁垒，成为政企AI应用落地的关键服务商。公司并非自研通用大模型，而是聚焦“算力底座+模型适配+行业场景+安全保障”的全链路AI生态服务，在政务、电力、金融等合规要求高的领域具备独特竞争优势，AI业务已从技术合作转向商业化落地阶段。
一、AI业务核心布局：算力为基，生态协同筑壁垒
（一）算力底座：打造国产智算基础设施
1. 算力硬件布局：公司拥有京津冀IDC数据中心及方恒超算与金融云基地，与摩尔线程达成战略合作，整合其GPU芯片资源搭建智能算力集群，可满足大模型训练/推理的高密度计算需求，为AI应用提供底层算力支撑。
2. 科研算力合作：与中国科学院软件研究所并行软件与计算科学实验室签署算力合作意向协议，依托“科研创新+产业实践”协同生态，推动国产算力集群的技术迭代与场景验证，进一步强化算力供给能力。
3. 算力生态拓展：与中科曙光签署战略合作协议，围绕算力服务、智能算力运营管理、绿色数据中心技术应用等领域深化合作，实现算力资源的优化调度与高效利用，降低AI应用的算力使用成本。
（二）模型适配：国资云赋能大模型商业化
1. 大模型集成部署：公司国资云平台成功上线DeepSeek-R1系列大模型，并提供私有化部署方案，适配政企客户对数据安全和本地化部署的需求，可根据行业特性进行模型调优与运维，解决大模型在政务、国企等领域的落地痛点。
2. 硬件产品化落地：推出DeepSeek大模型一体机并亮相电力建设数智化装备展，将大模型与算力硬件集成封装，实现“开箱即用”，大幅降低电力、制造等行业的AI应用部署门槛。
（三）安全合规：构建AI应用全生命周期防护体系
1. 政策驱动下的安全需求凸显
当前AI应用面临数据泄露、模型篡改、算法偏见、虚假内容生成等多重安全风险，相关安全事故案例频发，凸显安全防护的必要性。国家层面相继出台《生成式人工智能服务管理暂行办法》《网络数据安全管理条例》等政策，明确AI数据安全、合规使用的硬性要求，2025年1月实施的《网络数据安全管理条例》更是聚焦个人信息与重要数据保护，为AI安全划定红线。对于政务、金融、电力等敏感领域，安全合规已成为AI应用落地的前置条件。
2. 公司核心安全能力构建
- 资质合规壁垒：数据中心及云平台通过三级等保评测认证，连续三年保持高分；国资云平台获可信云资质，同时持有ISO27001信息安全管理体系、ITSS三级等多项权威认证，全面满足政企AI应用合规要求。
- 技术安全防护：自主研发铜牛网盾安全管理系统实现全链路网络防护；与国科量子深度合作，引入量子密钥分发（QKD）与后量子密码学（PQC）技术，从数据传输、存储到运算全环节筑牢加密防线，应对AI时代的高级别安全威胁。
- 数据安全保障：提供数据资产入表、合规确权与流通服务，防范“数据投毒”风险；通过私有化部署模式将客户数据留存本地，避免开源AI工具带来的敏感信息泄露问题，完美适配政企数据安全需求。
二、AI应用场景落地：聚焦政企，打造“算力+安全”行业解决方案
铜牛信息依托国资背景、本地化服务能力及安全合规优势，聚焦政务、电力、金融等AI应用高壁垒领域，推动技术与场景的深度融合：
1. 政务AI：协同数珩科技S-GPT引擎，推进政务数据治理、智能客服、行政审批等AI应用落地，相关方案可将政务审批效率提升90%，同时通过私有化部署与量子加密技术，保障政务敏感数据安全。
2. 电力AI：携大模型一体机参与电力建设数智化展会，针对电力调度、设备巡检、能耗管理等场景提供AI解决方案，以“算力供给+安全防护”双重能力，满足电力行业对AI应用的高可靠要求。
3. 金融AI：依托方恒超算与金融云基地，为金融机构提供AI风控、智能投顾等应用的算力与模型支持，叠加数据安全与合规服务，契合金融行业严格的监管要求，完善金融AI全链路服务能力。
三、盈利预测与估值分析
公司AI业务目前处于商业化初期，算力服务、大模型部署及行业解决方案已开始贡献收入，其中安全合规相关服务为业务溢价提供重要支撑。随着政企AI应用加速落地，叠加安全需求的持续提升，预计2026年AI相关业务收入占比将提升至15%以上，成为公司第二增长曲线。参考同行业AI算力+安全服务商的估值水平，给予公司2026年动态PE 50倍，对应目标价高于当前股价，具备估值提升空间。
四、风险提示
1. AI行业竞争加剧，算力服务价格下行导致盈利不及预期；
2. 大模型落地进度慢于预期，行业解决方案商业化受阻；
3. 量子通信、算力合作等项目推进不及预期；
4. AI安全政策监管趋严，合规成本超预期上升。
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