战略稀缺金属铪：供需缺口引爆量价齐升，国产替代开启黄金赛道

副标题:稀缺金属铪行业深度研报：供需缺口凸显，国产替代迎战略机遇
核心结论：铪作为战略稀缺金属，无独立矿藏且与锆伴生、分离难度大，全球供给长期受限，而下游核电、航空航天、半导体三大高端领域需求爆发式增长，推动行业进入结构性短缺周期，2026年金属铪价格创历史新高，行业景气度持续上行。国际市场由美法寡头垄断，国内企业依托技术突破实现产能落地，国产化替代进程加速，具备锆铪分离核心技术+产能释放能力的企业将充分受益行业红利。

一、行业基础：伴生属性决定稀缺性，高端领域构筑需求护城河
（一）资源与工艺：伴生特征显著，分离技术为核心壁垒
铪无独立矿床，仅以1%-2%的占比伴生于锆英砂中，全球锆英砂资源高度集中于澳大利亚、南非等国，中国锆英砂对外依存度超90%，铪资源供给先天受限。铪与锆化学性质高度相似，分离提纯为行业核心技术壁垒，主流工艺分为火法（物理法） 和湿法（萃取法） 两类，其中溶剂萃取法（MIBK、TBP体系）为工业主流，核级铪需进一步通过碘化精炼/电子束熔炼提纯至99.99%以上，技术门槛极高。
（二）需求端：三大高端领域驱动，需求呈爆发式增长
铪凭借高熔点、强中子吸收性、高介电常数等独特性能，成为核电、航空航天、半导体等高端制造的不可替代材料，2023年全球需求119.28吨，预计2030年达180-191.54吨，CAGR超5%，市场规模2032年将达6.7-7.4亿美元。
1. 核电领域：中子吸收性为锆的600倍，是核反应堆控制棒核心材料，全球碳中和背景下核电装机量快速提升，中国规划2035年核电装机1.5亿千瓦，2025-2030年新增机组28台，核级铪需求年增12%，2030年需求占比将达51%；
2. 航空航天领域：作为镍基高温合金添加剂，用于航空发动机涡轮叶片、火箭发动机喷管，是全球航空出行复苏和军机升级的核心材料，占全球铪需求超38%，未来20年需求或翻倍；
3. 半导体领域：氧化铪为高k介质材料，是45nm以下先进制程芯片、DRAM组件的核心原料，3nm以下制程需求激增，行业需求年复合增长率超20%，成为铪需求增长最快的领域。

（三）供需格局：全球结构性短缺，价格创历史新高
全球纯铪金属年产能仅70-75吨，远低于实际需求，供需缺口持续扩大，推动价格大幅上涨：2026年以来海外金属铪价格涨21.64%至11556.1美元/kg，2025年至今累计涨幅达164.76%，行业进入量价齐升的高景气周期。中国为铪需求大国，2023年表观消费量52.8吨，其中国产仅18.5吨，进口依赖度64.9%，高端核级、半导体级铪进口依赖度更高，国产化替代需求迫切。
二、国际市场：美法寡头垄断，技术与产能双主导
全球铪生产高度集中于法国、美国、中国、俄罗斯四国，其中美法凭借核心分离技术、完整产业链、全球锆资源布局占据超85%的市场份额，形成寡头垄断格局，头部企业均为锆铪一体化布局，铪作为锆生产的副产品产出，产能与锆冶炼深度绑定。
（一）法国：火法工艺代表，核级铪领先
1. Eramet（埃赫曼）：全球锆铪行业龙头，旗下CEZUS事业部为法国锆铪核心生产基地，采用火法分离工艺，技术成熟且核级铪产能占全球重要份额，产品主要供应欧洲核电、航空航天市场，全球锆铪市场占有率位居前列；
2. Orano（阿海珐）：全球核工业巨头，聚焦核级铪材研发与生产，为核反应堆控制棒核心供应商，依托核工业技术优势，在高纯铪提纯、铪合金制备领域具备绝对竞争力。
（二）美国：湿法工艺标杆，全领域布局
1. Tronox Holdings：全球锆英砂开采与锆冶炼龙头，采用MIBK湿法萃取工艺，铪产能与锆冶炼配套，产品覆盖航空航天、半导体等多领域，依托美国本土高端制造需求，占据全球铪市场重要份额；
2. ATI（阿勒格尼技术）：专注于高端特种金属，在铪基高温合金领域技术领先，为波音、洛克希德马丁等航空航天企业核心供应商，高附加值铪合金产品占比高；
3. Westinghouse（西屋电气）：全球核电设备龙头，布局核级铪材生产，为核反应堆控制棒一体化供应商，技术与下游核电需求深度绑定。
（三）其他国家：区域化布局，产能有限
1. 俄罗斯：Chepetsky Mechanical Plant为核心企业，依托锆矿资源布局铪生产，产品主要供应本土核工业与军工领域，国际市场份额有限；
2. 日本：采用TBP-HCl-HNO₃混合酸萃取工艺，代表企业为东曹，聚焦半导体级氧化铪生产，产品主要供应本土半导体产业，产能规模较小且环保成本高。
国际企业核心特征：均实现锆铪一体化布局，技术壁垒高且下游高端需求绑定紧密，占据全球高端铪材（核级、半导体级）绝大部分市场份额，行业集中度高，新进入者难以突破。

三、国内市场：技术突破打破垄断，产能落地迎国产替代
国内铪行业起步较晚，早期依赖进口且分离技术落后，近年来依托高校合作与自主研发，实现锆铪分离工艺核心突破，本土企业产能逐步落地，国产化替代进程加速。国内铪生产均为锆冶炼配套，原料锆英砂依赖进口，但在分离工艺上形成环保型湿法萃取的本土优势，逐步打破国际垄断。
（一）核心龙头企业：技术领先，产能率先释放
1. 三祥新材（603663.SH）$三祥新材(SH603663)$
- 技术优势：与哈工大合作开发单一盐酸体系湿法萃取工艺，摒弃国际主流工艺的剧毒氰化物与混合酸，环保友好且萃取剂、盐酸回收率高，生产成本低，产品纯度超99.9%，达到核级、半导体级要求，为国内铪分离工艺标杆；
- 产能规划：国内唯一实现铪产能规模化规划的企业，公司正加快推进2万吨锆铪分离项目建设。规划铪产能140吨/年，2026年有望出货约70吨，产能释放进度行业领先 ；
- 业绩贡献：受益铪价格大幅上涨，2026年铪业务有望贡献2-3亿元业绩增量，成为公司核心增长极 ；
- 核心看点：国内锆铪分离技术龙头，产能落地节奏与行业高景气高度契合，直接受益国内核电、半导体高端需求。
2. 湖北先导新材料
- 技术优势：采用离心萃取机+湿法萃取工艺，锆铪分离纯度超99.5%，工艺效率高且占地面积小，在氧化铪、氢氧化锆等中间体领域技术领先 ；
- 产能规划：锆铪产品年产能规划2550吨（含氧化铪），2025年释放60%产能，实现产值约3亿元，产品兼顾集团内供与外部市场 ；
- 产业链布局：依托先导科技集团稀散金属龙头优势，规划锆铪全产业链布局，二期、三期项目将延伸至高端电子级锆铪产品，助力半导体材料国产化 ；
- 核心看点：稀散金属全产业链布局，氧化铪产能规模领先，受益半导体溅射靶材、电子特气等下游需求。

（二）其他参与企业：技术待突破，产能规模有限
1. 东方锆业（002167.SZ）$东方锆业(SZ002167)$ ：国内锆冶炼龙头，具备锆铪分离能力，铪产品主要为氧化铪，产能与锆冶炼配套，产品以中低端为主，高端核级、半导体级产品仍待突破；
2. 伯格维柯：早期引进美国MIBK萃取技术，核心聚焦锆提取，铪产品纯度较低，无法满足高端领域需求，主要作为副产品外销；
3. 中核晶环：依托中核集团核工业背景，聚焦核级铪材加工，为国内核反应堆控制棒配套供应商，无自主锆铪分离产能，原料依赖外部采购。
国内企业核心特征：行业处于技术突破+产能落地初期，具备自主分离技术的企业数量少，产能规模远低于国际龙头，但本土企业工艺更具环保优势，且依托国内庞大的核电、半导体需求，国产化替代空间巨大。
四、行业核心驱动因素与风险提示
（一）核心驱动因素
1. 下游高端需求爆发：核电装机量提升、航空航天升级、半导体先进制程突破，三大领域形成铪需求“三驾马车”，供需缺口持续扩大；
2. 价格高位运行：全球结构性短缺推动铪价格持续上涨，具备产能的企业将充分享受量价齐升红利；
3. 国产替代政策支持：铪被列为国家战略新兴产业相关矿产，《十四五原材料工业发展规划》明确要求2025年铪基材料国产化率突破75%，政策推动本土企业技术突破与产能落地；
4. 工艺技术本土化创新：国内企业开发的环保型湿法萃取工艺，打破国际工艺垄断，降低生产成本与环保压力，为产能规模化奠定基础。
（二）主要风险提示
1. 原料供应风险：中国锆英砂对外依存度超90%，锆英砂价格波动与进口限制将直接影响铪生产原料供应；
2. 技术升级风险：半导体、核电领域对铪材纯度要求持续提升，若本土企业技术升级滞后，将错失高端市场国产替代机遇；
3. 国际竞争风险：美法龙头企业凭借技术与产能优势，通过合资、技术授权等方式渗透中国市场，加剧高端领域竞争；
4. 产能释放不及预期：锆铪分离工艺复杂，本土企业产能爬坡可能受技术、设备、环保等因素影响，导致产能释放滞后于需求。
五、行业投资逻辑与标的梳理
（一）投资逻辑
铪行业的核心投资逻辑为“供需缺口为基，技术突破为核，产能落地为王”：
1. 优先布局具备自主锆铪分离核心技术的企业，技术壁垒是行业核心护城河；
2. 重点关注产能规划清晰、落地节奏明确的企业，行业高景气下产能即业绩；
3. 长期看好锆铪一体化+下游高端配套的企业，实现原料、生产、需求全产业链绑定，抗风险能力更强。
（二）核心标的
1. 三祥新材（603663.SH）：国内锆铪分离技术龙头，环保型工艺领先，产能规划与落地节奏行业第一，直接受益铪价上涨与产能释放，为行业核心标的；
2. 湖北先导新材料：氧化铪产能规模领先，稀散金属全产业链布局，受益半导体、航空航天下游需求，为国内铪中间体核心供应商；
3. 东方锆业（002167.SZ）：国内锆冶炼龙头，铪产能与锆配套，具备产能扩张潜力，受益锆铪行业整体高景气。
结语：铪作为高端制造的战略稀散金属，全球供需缺口持续扩大且行业壁垒高，具备不可替代性与长期成长性。国际市场美法寡头垄断的格局短期难以改变，而国内企业依托技术突破与产能落地，正迎来国产替代的战略机遇期，具备核心分离技术+产能释放能力的本土企业将成为行业红利的主要获得者，行业长期投资价值凸显。@数据宝 @证券之星财经 @每日经济新闻 @新浪财经 @券商中国 @证券市场周刊 $西部材料(SZ002149)$ #电网设备股逆势走强，保变电气等多股涨停# #商业航天概念活跃，西部材料涨停# #白酒概念表现活跃，水井坊涨停#
数据来源：Strategic Metals Invest、Quest Metals、中国有色金属工业协会、公司公告、湖北省人民政府门户网站