$伊利股份(SH600887)$ 最近伊利的小黑子跳出来不少，加上天冷，不想出门玩。写点东西驳斥下这些小丑。

黑子论点一：中国人口在下降

言外之意无非是乳品市场整体规模在下降。人口下降是事实，但是要仔细分析消费人口结构。40、50、60、70后群体和80、90、00、10后群体对比，哪个群体乳制品平均消费量高？人口减少的是哪个群体？新增的是哪个群体？消费主力人群在增加是不是事实？

黑子论点二：常温奶销售额下滑，被商超等渠道自有品牌以及各类地方小品牌蚕食市场

常温奶销售额下滑是事实，可他们没说另外一个事实，伊利液态奶市场占比还在上升。伊利市场占比上升和市场被蚕食同时存在？我不关心被蚕食的市场原来是谁的，只要伊利市场份额在上升就够了。近几年出现商超自营以及地方小品牌的本质原因是原奶销售价格已经低于养殖成本。市场真实散奶销售价格早就低于3元最低突破过2元，而伊利蒙牛的渠道采购价格远高于散奶。原奶主产区规模养殖成本在3.4元左右，华东地区甚至高达4元。这些小品牌能活下去是基于原奶足够便宜的非正常状态，一旦原奶价格恢复正常，小品牌将面临的是拿不到足够的原奶，因规模小边际效用比不上伊利蒙牛两大巨头，导致不赚钱或者亏损。

黑子论点三：冷鲜奶是将来的主流，逐步替代常温奶

且不说至今为止全球没有一家做冷鲜奶规模化成功的企业。哪怕因为近些年中国物流业的发展导致冷鲜奶规模化成为可能，伊利蒙牛也必然是赢家。食品饮料行业（剔除白酒，消费场景和销售渠道不同没有可比性）有哪家企业的渠道渗透率和销售规模超过伊利的？原可口可乐中国区销售副总裁魏庆就说过，快消品渠道为王。农夫山泉为啥能做起来？因为他本来就是哇哈哈销售渠道体系里的一方诸侯。没有渠道在手里他敢出走哇哈哈？外来资本可以通过砸钱短时间可以获得高效的配送网络，原奶和最后一步摆上货架不是砸钱就能做到的。

至于说什么“拿伊利三年不如搞热门股一天快活”之类的，我就不说了，尊重他人选择。送那些想拿低价筹码的小黑子一句话“尔曹身与名俱灭，不废江河万古流。最后，仓位表达态度。不服的，欢迎融券来空。

”