华银电力，目前价格6.71，谨慎！

✅一句话总结业绩暴增全靠煤价下跌的短期红利，火电主业 “靠天吃饭” 无持续性，债务压顶、转型烧钱加剧现金流紧张，股东持续减持套现 —— 华银电力看似盈利回暖实则根基脆弱，长期风险远大于短期收益，坚决看空。

🔍看空理由

一、主业盈利 “虚胖”，短期红利难掩长期颓势

2025 年前三季度净利润 3.57 亿元同比暴增 954.94%，核心原因是煤价同比下跌 131.76 元 / 吨，而非自身经营改善，属于典型 “靠天吃饭”。

火电行业受新能源替代挤压，长期增长乏力，2024 年公司还净亏 1.03 亿元，盈利稳定性极差，煤价一旦反弹利润就会快速缩水。

主业竞争力落后于行业平均水平，盈利模式是 “高杠杆、低利润、低周转”，在国家能源、华能等央企巨头竞争下，难有长期增长空间。→ 短期盈利暴涨只是偶然的成本红利，行业趋势和自身竞争力都不支撑业绩持续，相当于 “捡了一次便宜，难复制第二次”。

二、财务风险爆表，债务 + 现金流双重承压

债务压力突破临界点，2025 年中报资产负债率高达 92.4%，有息负债 225.36 亿元，相当于 “十块钱资产里九块二是借的”，财务杠杆用到极致。

短期偿债能力严重不足，流动比率仅 0.62（行业安全线 1.5），货币资金覆盖流动负债比例仅 14.13%，日常运营资金捉襟见肘。

新能源转型加剧资金消耗，公司规划多个风光项目，仅 2023 年就计划投资超 140 亿元，靠现有现金流根本支撑，只能继续举债，债务雪球越滚越大。→ 公司早已陷入 “借新还旧” 的循环，转型投入又要额外烧钱，资金链脆弱到经不起煤价波动或融资环境收紧的半点冲击。

三、转型难破局，股东减持传递负面信号

新能源转型 “雷声大雨点小”，截至 2025 年上半年清洁能源装机占比仅 30.8%，距离 2027 年 50% 的目标差距极大，且行业竞争激烈，央企巨头优势明显。

转型项目投入巨大但回报周期长，2025 年计划投资 18.76 亿元建设新能源项目，不仅会加剧债务负担，还可能因行业产能过剩导致收益不及预期。

股东用脚投票，湖南能源集团累计减持 3562.24 万股套现 2.34 亿元，2025 年 9 月又计划再减持 2031 万股套现约 1.42 亿元，累计套现超 3.76 亿元，明显不看好公司长期发展。→ 转型是 “远水救不了近火”，巨额投资换不来短期收益，股东持续减持更是直接戳破盈利回暖的假象，外部资金难有信心入场。

📉总结华银电力的盈利暴涨是短期煤价红利的 “昙花一现”，根本无法改变火电主业的长期颓势。叠加 92% 以上的高负债率、紧张的现金流、烧钱且艰难的新能源转型，再加上股东持续减持的信心危机，公司基本面毫无长期支撑。

短期煤价红利退去后，业绩大概率回归低迷，而债务压力和转型投入会持续消耗资金，未来还可能面临煤价反弹、融资收紧的双重打击，看不到任何实质性拐点，看空是唯一理性选择。