蓝丰生化，目前价格9.43，谨慎！

✅一句话总结光伏 + 农化双主业均陷亏损泥潭，光伏转型靠短期抢装潮撑场面却盈利极差，农化被行业内卷拖垮，财务濒临资不抵债、减值持续吞噬利润，股东套现离场 —— 蓝丰生化看似转型成功实则危机四伏，坚决看空。

🔍看空理由

一、双主业双双 “拉胯”，盈利能力近乎归零

2024 年净亏 3.53 亿元，2025 年前三季度再亏 1.16 亿元，连续多年亏损已成常态，扣非净利也持续为负。

光伏业务占营收 77.39% 成 “主力”，但 2025 前三季度毛利率仅 2.42%，近乎 “保本卖货”，且增长依赖短期抢装潮，可持续性存疑。

农化业务深陷行业内卷，农药行业产能过剩导致价格战激烈，公司主要产品售价下滑，毛利持续承压，成了 “拖油瓶”。→ 看似双主业并行，实则两头都不赚钱，光伏赚的是 “微薄辛苦钱”，农化被行业趋势碾压，核心盈利能力完全丧失。

二、财务风险逼近临界点，多重压力压垮资金链

资产负债率飙升至 95.11%，相当于 “十块钱资产里九块五是借的”，接近资不抵债，财务杠杆用到极致。

短期偿债能力极差，货币资金覆盖流动负债仅 38.1%，有息负债仍达 6.59 亿元，日常运营资金捉襟见肘。

减值 “地雷” 持续引爆，2024 年计提减值近 3 亿元，2025 前三季度又计提 1.51 亿元，直接吞噬大量利润。

应收账款同比激增 74.72% 至 3.91 亿元，大量资金被占用，回款风险陡增；经营现金流持续为负，持续造血能力完全缺失。→ 公司一边背着高额债务，一边被减值和应收账款掏空，资金链脆弱到经不起行业波动或融资环境收紧的半点冲击。

三、转型难破局，股东减持 + 合规隐患雪上加霜

光伏转型看似亮眼，实则深陷行业竞争红海，产品价格波动大，2024 年就因价格下跌计提存货跌价，后续盈利稳定性极差。

股东用脚投票，持股 5% 以上的海南闻勤减持 2.61% 股份，套现约 5000 万元，明显不看好公司长期发展。

历史合规隐患未消，曾因多项环境违法行为被罚 274 万元，虽通过抵款解决，但暴露环保管理漏洞，后续或面临政策收紧风险。→ 转型只是 “表面热闹”，没能带来实质性盈利改善，股东减持传递负面信号，叠加合规隐患，公司发展看不到任何拐点。

📉总结蓝丰生化的双主业转型彻底失败，光伏业务盈利微薄、农化业务被行业内卷拖垮，核心盈利能力完全丧失。叠加 95% 以上的高负债率、持续的减值计提、紧张的资金链，再加上股东减持和合规隐患，公司基本面已无任何支撑。

短期抢装潮带来的光伏增长不可持续，行业竞争加剧和财务风险爆发随时可能引发业绩 “暴雷”，看不到任何能扭转局面的利好，看空是唯一理性选择。