回复@好运连连see: 核心估值逻辑：三大业务，三种定价
通达股份的价值由三个逻辑迥异的业务板块构成，必须分别评估：
第一，军工业务——估值提升的核心引擎。
这部分价值由全资子公司成都航飞承载，它是公司实现价值跃迁的关键。该业务已深度嵌入国内航空工业核心体系，为歼系列、运-20、C919等多款主力机型提供高精度结构件。其技术壁垒（如微米级加工精度、顶级资质认证）和客户关系构筑了极深的护城河。预计2025年可为公司贡献约2.0亿至2.4亿元的净利润。鉴于其高增长性、强确定性和稀缺性，市场给予其35倍至45倍的市盈率是合理的。据此测算，仅军工业务板块的估值就高达70亿至108亿元，这已成为公司市值的压舱石。
第二，国内电网业务——稳健增长的估值基石。
这是公司的起家业务和现金流来源。作为国家电网、南方电网的核心供应商，公司在特高压领域订单饱满，增长稳健且可见度高。预计2025年可贡献约1.2亿至1.5亿元的净利润。这部分业务具备公用事业属性，增长稳健但爆发力不及军工，因此市场通常给予18倍至22倍的市盈率。据此计算，该板块对应估值约为22亿至33亿元，为整体估值提供了坚实的安全垫。
第三，海外业务——打开想象空间的估值期权。
这是公司增长最快的板块，2024年上半年新签订单同比暴增92%，业务遍及90多个国家。它标志着公司从产品出口商向全球电力解决方案提供商的跃升，打开了数倍于国内的市场空间。预计2025年可贡献0.8亿至1.0亿元的净利润。由于该业务处于爆发期且前景广阔，市场愿意给予更高的增长溢价，合理市盈率区间在25倍至30倍。因此，海外业务板块的估值可达20亿至30亿元。
价值加总：当前市值存在显著“认知差”
将三大板块的估值相加，通达股份2025年的合理市值区间在112亿至171亿元人民币，对应的综合合理市盈率中枢约为30倍。这一定价反映了其作为一家兼具高端科技制造与全球市场拓展能力的成长型企业应有的水平。
就这，我说剑指两百亿没有啥问题吧//@好运连连see:回复@津泰路:能请教一下200亿市值是如何推算出来的吗？