【港股 No Brainer 系列 03】$金利来集团(00533)$ : 一个两折出售的“广州包租公”

这是为您准备的 【港股 No Brainer 系列】第三期。

提到 $金利来集团(00533)$ ，你的第一反应是不是那句经典的广告词：“金利来，男人的世界”？

很多人以为这只是一间卖领带、西装的过气夕阳公司。如果你只看它的零售业务，确实没什么看头。但作为深度价值投资者，如果你翻开它的资产负债表，你会发现：现在的金利来，本质上是一只伪装成服装店的“高息房地产信托”。

而且，它现在的股价，正处于一个极其尴尬但也极具诱惑的位置——市账率 (P/B) 仅为 0.2 倍。也就是说，曾氏家族正在以 2折 的价格，让大家随意买卖自家的资产。

一、 被服装生意掩盖的“隐形地主”

金利来的生意其实分两块：一块是“面子”，一块是“里子”。

1. 面子：服装零售 (Apparel)

这一块确实在老化。现在的年轻人很少买金利来的西装了。但这块业务目前更像是“品牌授权”和“批发”模式，虽然增长乏力，但胜在不需要投入太多资本，