【深度覆盖】巨星科技 (002444.SZ)：全球布局深化，出海龙头迎来业绩与估值双升

【深度覆盖】巨星科技 (002444.SZ)：全球布局深化，出海龙头迎来业绩与估值双升

评级：买入 (Buy) | 目标价：RMB 46.00
当前股价：RMB 34.45 | 上行空间：+33.5%
发布日期：2026年2月1日

1. 核心投资逻辑 (Investment Summary)

巨星科技已成功穿越关税与贸易摩擦周期，2025年业绩预告大幅超预期，验证了公司“全球制造+品牌升级”的战略成效。2026年，在东南亚产能全面释放、动力工具放量以及下游补库周期启动的背景下，公司有望重回高增长轨道，迎来业绩与估值的戴维斯双击。

三大核心驱动因素：

第一，关税风险实质性化解。公司海外产能占比已突破50%，越南与泰国工厂逐步达产，形成对中国产地的有效替代。美国市场订单已可完全由海外基地满足，关税冲击显著弱化。

第二，动力工具成为强劲第二增长曲线。该板块增速持续30%以上，营收占比接近20%，通过自研锂电平