三一重工国际控股（0631.HK）投资评级报告

三一重工国际控股（0631.HK）投资评级报告
**评级：买入**
**目标价：港币16.00元**
**当前价格：港币12.80元**
**潜在上升空间：约25%**
### 公司是什么
三一重工是中国最大的采矿设备制造商之一。他们主要生产煤矿开采机械、非煤矿设备（比如锂矿、铜矿开采机器）以及相关的运输和物流设备。简单来说，全球能源转型需要大量锂、铜等矿产，中国企业正在升级采矿技术，三一重工就是受益者。
### 为什么现在值得买
**盈利增长强劲：** 2025年公司利润预期增长超过120%，2026年继续增长23%。这意味着赚的钱在大幅增加，不仅仅是销售额增长，更重要的是利润率在改善。
**估值还算便宜：** 虽然股价过去一年涨了133%，但按照2026年的盈利估算，本益比只有14.76倍。相比全球同行的18-25倍，仍有折扣空间。
**大宗商品需求旺盛：** 锂矿需求2026年预期增长30-40%，电动车电池、储能和风电都需要这些矿产。采矿企业因此会大笔投资新设备，这直接拉动三一重工的销售。
**政策支持：** 中国政府推动采矿安全升级和智能化改造，这正是三一重工的产品所在。
**分红在增加：** 年度分红从0.19元升至0.29元，增幅超50%。股息率2.4%，还会继续增长。
### 需要注意的风险
**周期性波动：** 采矿业很容易受经济波动影响。如果全球经济衰退，矿企会砍掉投资计划，公司销售就会下滑。
**商品价格下跌：** 如果锂、铜等价格大幅回落，矿企就没有动力投资新设备。
**竞争加剧：** 国内有徐工、中联等竞争对手，国际上有卡特彼勒这样的全球巨头，竞争会压低利润率。
**短期股价可能回调：** 技术面显示股价现在处于超买状态，可能短期会有调整。不要一次性全部买入，分批建仓更稳妥。
### 估值怎么算
我们用三种方法推导目标价港币16.00元：
按2026年预期利润的15倍本益率、企业价值乘以14-16倍息税前利润倍数、以及未来5年年均增长15%的现金流贴现法，三种方法都指向港币16.00元左右的价值。这给投资者从当前12.80元买入约25%的上升空间。
### 我的看法
这是一个不错的机会，但不是紧急抄底。理由是：
首先，公司基本面确实很好，盈利增长快，分红政策友好，适合中长期持有。其次，估值虽然有吸引力，但也不是非常便宜，已经反映了很多好预期。再次，短期技术面超买，意味着可能有小幅回调空间，等待更好的进场点。
如果你看好新能源和中国采矿现代化，这家公司值得关注。但建议等股价回到港币12-13元之间再分批买入，而不是追高。持有期限最好是1-2年以上，才能充分受益于公司的盈利增长。
**结论：值得买，但不必急，等待更好的价格。**
$三一国际(00631)$