新股簡評 -- 兆威機電（2692.HK / 003021.SZ）：微型傳動全球龍頭

兆威機電（2692.HK / 003021.SZ）：微型傳動全球龍頭，H股上市加速「具身智能+全球化」雙輪驅動

投資評級：買入（首次覆蓋）

核心觀點（Investment Summary）

兆威機電是中國第一、全球第四的一體化微型傳動與驅動系統提供商（2024年國內市佔率3.9%，全球1.4%）。公司憑藉**「傳動系統+微電機系統+電控系統」的「1+1+1」協同創新戰略**，成功從單一精密零部件供應商轉型為智能集成產品解決方案商。

本次H股IPO擬發行約2,675萬股（佔擴大後股本10%），最高發售價73.68港元，預計募資淨額約18.9億港元。憑藉強大的基石陣容（高瓴HHLRA、大成、廣發、Jump Trading等認購約33%），以及在汽車電子、XR、具身智能機器人三大高增長賽道的深厚佈局，我們認為公司正迎來價值重估的黃金擊球點。

一、 財務解碼：業績加速釋放，盈利能力持續攀升

營收與利潤雙擊：