上海微电子“隐形帝国”：谁在分食光刻机盛宴？｜MAO战略研究院

摘要：当全球光刻机战场硝烟弥漫，未上市的上海微电子（SMEE）正通过一张庞大的资本网络，悄然撬动国产半导体产业链。MAO研究院深度拆解发现，其资本触角已延伸至至少20家A股上市公司，形成“股权-供应链-资本运作”三重闭环。这场围绕光刻机的资本暗线，正在重构半导体投资逻辑。

______

一、股权暗线：国资平台与产业资本的“双轮驱动”

上海微电子虽未上市，但其股权结构已穿透出清晰的资本图谱。MAO研究院根据公开数据梳理，核心股东包括两大阵营：

国资系主导：上海电气控股集团（持股约32%）为第一大股东，张江高科（持股10.78%）为第二大股东，形成“产业资本+园区平台”的国资联盟。

关联上市公司：上海电气旗下多家上市公司（如上海电气、电气风电、海立股份等）因同控关系被纳入生态圈，构成“同一体系下的协同网络”。

关键发现：张江高科作为最明确的参股方，其股价波动与SMEE技术进展呈现0.68的高相关性（2