安克 vs. 绿联：一份Q3财报，两种“现金流崩溃”，谁在裸泳？

同为3C出海领域的王者，$安克创新(SZ300866)$ 与$绿联科技(SZ301606)$ ，刚刚交出了各自的Q3成绩单。

表面看，这是一场冰与火之歌：

绿联科技（火）： 营收暴增60.4%，扣非净利狂飙71.6%，烈火烹油，鲜花着锦，俨然是全场最亮的星。

安克创新（冰）： 营收增速放缓至19.9%，扣非净利甚至下滑-2.9%，寒气逼人，似乎陷入了中年危机。

市场似乎也做出了选择，给予了绿联高达48倍的PE，而安克只有28倍。然而，作为一名资深的财务分析师，当我将这两份财报放到“现金流”这面照妖镜下时，看到的却是截然相反的景象。

一个，是深谋远虑、主动“战略失血”的战略家。
另一个，是寅吃卯粮、现金流濒临枯竭的赌徒。

今天，我们就来一场终极对决，看看在潮水退去之后，到底谁在裸泳。

一、现金流照妖镜：一个-44.7%，一个1.3%，天壤之别

这是两份财报最核心、也最惊悚的地方。2025年前三季度：

安克创新