$江南新材(SH603124)$ 铜基材料龙头企业，PCB+液冷共振！ 翻倍空间

公司介绍：公司为国内铜基材料龙头（90%以上敞口为PCB），被评为国家重点小巨人企业、国家级“专精特新”小巨人企业，主要铜球、氧化铜粉、铜基散热材料产品。其中：

①铜球：主要用于大线宽PCB的电镀制程中，公司国内份额超40%，未来跟随PCB全行业市场增长。

②氧化铜粉：主要用于HDI、IC载板、FPC产品等小线宽线距产品的电镀制程，当前市占率不足30%。一方面，AI拉动HDI、mSAP等小尺寸产品需求，氧化铜粉市场空间迎来高速成长，另一方面，企业会逐渐在传统产品中转向氧化铜粉产品。市场需求扩容+渗透率提升+公司产能扩张，氧化铜粉将迎来高速成长期。

③铜基散热材料：公司在铜基散热材料过去主要用于通信基站以及汽车IGBT模块当中，拥有铜基散热板的全制程工艺。公司已切入Coolermaster供应链，配套液冷板前端母胚材料，未来有望进入铜基液冷板全制程的生产，成为未来新的增长极！

产能情况

公司现有铜球年产超10万吨，铜粉满产可达3万吨以上，募投项目仍有1.2万吨铜粉建设项目，江西鹰潭基地可提供持续扩产空间至6万吨产能。

利润测算

业值3.5亿 20X 70e 市值。液冷板材料3亿利润 给30X 90e市值，看翻倍空间。

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