$宏盛股份(SH603090)$ 宏盛股份：板翅式换热器领军者，切入数据中心液冷赛道【东吴机械】空间1倍！#液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路。现阶段液冷的主要方案中冷板式占据主流地位，浸没式有望成为未来的发展方向。冷板式液冷系统由室内及室外侧组成，室内部分CDU和分集液管成本占比最高，分别达到25%和20%。26年预计ASIC用液冷系统规模达125亿元，英伟达用液冷系统规模达268亿元。#商业模式上英伟达放权开放供应商名录。代工厂自主选择供应链组成。由此前维谛为唯一认证CDU转向多供应方。#代际切换下的交付逻辑演进：A50/H100阶段为确保快速落地，英伟达采取“卖卡+指定独供”模式：关键配套由官方点名、单一供应商交付，路径短、节奏可控。进入GB200/GB300，英伟达将重心前移至机柜内布与整机一致性，对柜外环节（CDU/HVDC/制冷/供电）给出参考设计与接口规范，由ODM/OEM主导选型集成；GB200期间，维谛为唯一认证CDU；至GB300转向“多供方可集成”，外围生态进入空间明显扩大，#宏盛股份通过苏州和信（合资公司和信51%控股，宏盛49%投资收益）进入液冷零部件产业链，核心壁垒是焊接+工艺+客户关系。供应核心零部件板式换热器，是CDU最核心零部件。#盈利预测：我们预计公司主业26年1.2e（包括柴发）+液冷1e增量，保守估计26年2亿元左右利润，对应估值25x，考虑到液冷的技术迭代速度&公司卡位优势，重点推荐！