8个维度分析天能动力

第一商业模式定性分析：这个行业肯定是一个重资产，苦哈哈的行业，每年挣的钱呢都要投入研发，扩张产能，因为电池技术这一块的话一线的厂家都在大量的研发投入嘛，如果不研发投入的话，容易被同行甩开，所以注定了这是一个重资产，重研发一个行业。从这一点上看呢，这种公司呢就无法长期持有。定性：适合做业绩拐点和趋势投资，这是最重要的一点。
第二个全球对比国内对比：全球的规模和国内的规模和对比来看，那这个天能主要还是做国内市场，在国内的话铅酸电池龙头，钠离子电池第一梯队末尾，华宇电池和宁德还有差距；固态电池第二梯队；锂离子电池第二梯队。
天能动力估值对比，对比骆驼股份，宁德时代，比亚迪有优势，目前动态五倍左右的一个PE；分红对比：按照25年中报跟前两者差不多，按照前几年4%股息，公司现金流充裕后有望增加分红，这块也算有优势。
第三个产业上中下游分析：公司的毛利主要铅价波动，自身处于中游，应付大于应收有一定话语权，下游是经销商主要是直销和经销方式，门店40万家，主业未来铅价没有大幅波动未来1-3年业绩应该相对稳定。
第四个行业前景分析：目前两轮车铅蓄电池是存量市场，汽车电瓶启停和储能相对是增量市场，不过在这两个领域都有强大对手，目前公司在越南投入29亿进军海外市场，稳定下来每年贡献1-3亿净利润，公司未来的主要看点还是钠离子电池，锂离子电池，固态电池取得突破增加行业壁垒和规模，抢占其他电池公司规模，目前看有压力。
第五个政策分析：每年政策有几个亿的扶持资金，且对两轮车电车有放开重量的政策，这块目前来看是两个加分项，不过政府补贴减少每年净利润少3-5个亿，也需要留意政策风险。
第六个大股东背景和战略分析：创始人目前60岁是行业老兵，公司的研发团队和高层都是跟着打拼几十年的老骨干，在主业基本盘稳定情况研发固态，钠离子，锂离子电池，目前来看基本盘稳定，战略目标清晰，自动化工厂生产线。
第七个周期分析和极限估值：港股处于小牛行情。目前中位数估值；今年的电池储能属于热门行业，公司子公司天能动力2024年回购5000万，距离回购价目前的股价格上涨30%左右，天能动力目前96亿市值，按照18亿每年净利润，港股母公司下跌下跌30%可作为极限估值参考。
第八个看点和风险分析：看点是：天能动力对比子公司天能股份和对比同行骆驼股份是低估很多的、今年政策扶持力度、三季度产品涨价、三季报锂电减亏、越南产能释放接下来1-2年贡献利润，年报和明年业绩有望提升。
风险分析：主打产品被新技术新产品迭代风险、政策退出扶持风险、原材料涨价风险、新产品研发不及预期风险、国外产能地域风险战争风险、跟中国电建合作的储能业务不及预期风险。
公司自身财务风险：存贷双高现金流有一定压力，赚的钱基本投入研发和用于资本开支了，回报股东的钱有限。
综合分析：不适宜重仓，适合博弈估值修复和博弈明年业绩大涨预期。