凯文教育的商业模式研究

$凯文教育(SZ002659)$ 的商业模式，可以理解为一个以两所实体国际学校为“旗舰店”和“体验中心”，将其中验证成功的优质教育内容——比如独特的体育、艺术课程——进行“标准化打包”，然后向更广泛的学生群体、其他学校甚至企业进行“复制和输出” 的过程。它巧妙地将重资产、树品牌的学校运营，转变为了轻资产、可扩展的教育服务。

💰 盈利模式：钱从哪儿来？

基于上述业务架构，凯文教育的收入来源非常多元，可以概括为“一次性的入口费”和“持续性的服务费”相结合。

“入口费”：学校运营的稳定现金流
这主要来自两所凯文学校收取的学费、住宿费以及提供的校园餐饮等配套服务费。国际学校的学费不菲，例如朝阳凯文学校的学费加住宿费可达每年20万元级别，这为公司提供了稳定且可预测的现金流基础。这部分收入虽然单笔金额大，但增长依赖于学生规模的扩大，有一定天花板。

“服务费”：高毛利且可扩展的增长引擎
这是凯文教育更看重、也更具想象力的部分。它将学校内经过验证的优质课程（如与美国职业棒球大联盟MLB合作的棒球课程、与曼城足球俱乐部合作的足球课程等）打造成标准化产品，然后进行销售：

对内服务：向本校学生提供课后素质拓展培训，收取额外培训费。

对外输出：将课程体系、师资培训、甚至整体运营管理方案打包，输出给其他学校或职业教育机构，收取服务费。在职业教育领域，其子公司海科职教与院校合作开展产教融合项目，按学生人数收取生均服务费（约4000-8000元/年/生）。

“资源费”：盘活资产的增量收入
公司将运营学校的经验应用于更广泛的场景。例如，托管运营西山滑雪场，按经营收入比例分成；利用校园场馆开展寒暑假营地教育；甚至将成熟的学校运营管理模式作为品牌进行异地输出（如托管上海奉贤区博华双语学校，收取管理费）。这部分业务有助于提升资产利用效率，创造增量收入。

🏆 核心能力与挑战

核心能力：其商业模式的护城河在于高品质实体学校带来的品牌信誉、国资背景（海淀国资委实控）提供的资源与稳定性，以及通过合作积累的顶级课程IP（如MLB、曼城俱乐部）。这使得其教育服务输出具有权威性和吸引力。

面临的挑战：公司历史上曾多次亏损，当前虽在2025年中报显示扭亏为盈，但净利润率仍较低（0.67%），且净资产收益率（ROE）等指标反映其整体投资回报率依然偏低。同时，公司有息负债规模不小，资产负债率较高（20.16%），财务压力是其必须持续应对的课题。

💎 总结一下

总而言之，凯文教育的商业模式是一个从“办学校”到“办教育服务”的转型典范。它不再仅仅依赖于重资产的自营学校，而是致力于将成功的教育内容变成可以反复销售的产品和服务，从而实现更轻资产、更高利润率的增长。其未来的关键在于，能否将素质教育与职业教育这两大“服务输出”引擎真正做强做大，形成规模效应，从而持续改善盈利能力。