买入分公司还是母公司？

AH有不少制造上市公司的公司，即母公司持有的子公司孙公司也上市了；典型的比如中国建材，微创医疗，$华润医药等。我们不自觉会去比较上市持有的子公司市值（蕴含虚拟价值），一般情况下，母公司市值小于其持有子公司市值和，有时我们也经常用蕴含价值远超自身市值来佐证当前母公司的低估。是不是间接解释了为什么集中持股收益要高于分散投资。统计了1，3，5，10年$中国建材(03323)$ 和$微创医疗(00853)$ 母公司以及子公司虚拟市值和以及两者比值。

从1，3，5，10年的图形可以清楚看出，母公司与对应蕴含上市公司虚拟市值几乎完全同步，同涨同跌；可见市场是非常有效率的。

很明显母公司市值都要远低于其持有子公司蕴含虚拟市值和（微创2021年前“母公司占比“不对，因为很多子公司并没有上市）；说明1+1是起不到化学效应的，市场不会给多元化高估值；极致的情况是把葡萄干和老鼠屎放一起，基本上等同老鼠屎。

那么是否应该买母公司还是子公司呢？如果拿不准那个子公司最优秀就买母公司，类似“指数”，如果明确知道那个子公司最优秀，还是买子公司。 如果是为了股息买入，一般应该买打折的母公司。但不建议根据“母公司占比”买入，没啥规律。只能说牛市“母公司占比”会略有上升，“母公司占比”最低值相应会出现在市场特别悲观时候。