啤酒卖不动了，中式精酿能救金星啤酒吗？

在中国啤酒行业，已经很久没有出现真正意义上的“新故事”了。

过去十余年，这个一度被视为现金牛的行业，始终困在一个缓慢收缩的现实中：产量在2013年见顶后一路下行，消费频次下降，高端化被反复讲述却难以再制造增量。

头部企业尚且在销量与利润之间艰难平衡，中小酒企更是长期被压缩在区域市场，鲜有登上资本市场的机会。

但2026年初，一家成立43年的河南本土啤酒企业，却选择在行业整体低迷的背景下，向港交所递交了上市申请。金星啤酒的底气，来自过去两年迅速走红的“中式精酿”，从毛尖茶啤到冰糖葫芦，从区域酒厂到全国铺货，这家老牌酒企用一系列极具话题性的产品，制造出罕见的增长曲线。

问题在于，当资本市场重新审视这家公司时，看到的究竟是一条可持续的第二增长曲线，还是一轮被放大的阶段性红利？在一个高度存量博弈的行业里，中式精酿能否真正支撑起一家啤酒公司的长期估值，仍然有待检验。

当啤酒不再增长，中式精酿如何成为“结构性