海亮股份冲刺港股：当“全球铜王”站在低毛利与新增长的分岔口

在这一轮新能源与材料企业集体“南下”的浪潮中，海亮股份的名字并不陌生，却依然值得被重新审视。

1月底，海亮股份正式向港交所递交上市申请，拟完成A+H两地上市。这是继鹏辉能源、台铃科技、欣旺达、星源材质等公司之后，又一家体量庞大、已在A股深度“定价”的制造业龙头，选择将全球化故事交由港股市场续写。

但看规模，海亮股份还是很有实力，2024年营收已突破870亿元，全球23个生产基地，铜管出货量连续6年位居全球第一；但它又是一家典型的“重资产、低毛利、强周期”企业——长期游走在铜价、贸易环境与资本结构的三重约束之间。

这正是海亮股份此次赴港上市，真正值得讨论的起点。

近千亿铜加工巨头，铜箔与热管理突围

海亮股份成立于2000年，2008年登陆深交所，是国内最早完成规模化、全球化布局的铜加工企业之一，也是全球最大的铜加工企业之一。不过，其核心定位，并非停留于简单的粗加工铜制品制造商，而是铜基材料解决方案提