$小商品城(SH600415)$ 近期股价回落于16附近，对应市值约880亿。其实很简单问自己一个问题，给相同价格亿你愿意买下小商品城这个公司吗？我相信很多人愿意，其业务都是带来稳定现金流的生意。
1. 第一问：护城河够不够深，生意够不够傻？
本质：买的不是一个商城，而是中国小商品出口的 收费站和数据总闸。其背后数据价值对中国外贸出口来说意义巨大。物理垄断（收租业务）：在义乌这个全球最大的小商品集散地，它的市场摊位是稀缺资源。商户依赖这里的客流和配套生存，这种包租公生意模式简单、稳定，毛利率超过80%，是典型的“躺赚”现金流生意。只要全球还需要义乌的小商品，这个护城河就几乎无法被颠覆。
2. 第二问：未来是更“重”还是更“轻”，钱越赚越难还是越容易？
中国GDP三驾马车：房地产➕消费➕外贸
现在房地产萎靡，消费降级，外贸创新高支撑这中国经济的高速发展，chinagoods加义支付为现有百万商户提供支付、数据、AI工具等服务，边际成本很低，是典型的规模经济。其绑定的中国数百万中小商户出海的希望和全球对中国商品的需求。
理性分析：按当前价值，25年全年预计约45亿的净利润，对应的EPS=0.82了，PE：19.6对于一个增长明确的稀缺核心资产，价格公道，已经没有泡沫溢价。16布局明确的黄金坑位，如果能到14就重仓躺平。