通化东宝，风雨中的老将，曙光在前

2024年，对通化东宝而言，无疑是充满挑战的一年。业绩亏损、研发终止费用计提、创新药进度滞后、管理层变动等等，一系列不利因素叠加，让市场对这家老牌药企的前景蒙上阴影。股价持续承压，卖出声浪此起彼伏。

作为长期持有者，既然买入了，就选择坚守。通化东宝虽非顶级企业，但作为一家深耕医药领域数十载的老将，它的根基还是扎实的，没有什么伤筋动骨的负面新闻。糖尿病赛道的广阔前景，叠加公司多年积累的研发实力与市场口碑，相信公司的长期价值。

2024年，公司虽亏损，但分红政策未变，每股0.25元的分红。分红源于出售特宝生物股权获得的13亿元收益，卖优质资产来分红，让人有些心疼。不过分红的稳定性进一步降低了持仓成本，增强了自己长期持有的信心。

年初六，新年的空气里，还有烟花的味道。亲戚朋友少，假期较为清闲。早上起来，打扫卫生，烧水煮茶，然后打开电脑翻翻持仓公司的新闻。

翻阅通化东宝近年公告，股权变动情况令人欣慰。自2020年4月25日最后一次大股东减持后，2021年至今，公司仅发布股份回购与增持公告，再无减持记录。五年间，面对集采压力、大环境疲软等挑战，控股股东持续增持，说明东宝集团和大股东依旧爱惜通化东宝。

不过大股东的质押率较高让人诟病，质押得到的资金，主要是推进集团旗下安睿特的重组人白蛋白项目。该项目总投资达30亿元，建设周期长、资金需求大，远超最初的预期，拖累了集团的流动资金。这不是通化东宝自身的问题。

2024年，公司利润总额为-14,375.38万元，归属于母公司所有者的净利润为-4,272.32万元，扣除非经常性损益的净利润为-919.54万元。但曙光已现：2025年年度业绩预盈，预计净利润约12.42亿元，扣非净利润超4亿元；技术和市场，两位重量级副总到位，海外市场的逐步拓展，2026年公司净利润有望超8亿元。

像所有公司一样，通化东宝这两年也在遭遇低谷。不过，依旧相信这位闯荡市场数十年的老将，只是暂时受挫，其骨子里的坚韧未减。