0119持仓分析&事件分析

“宏观剪刀差”下的生存法则 (The Divergence Strategy)

2026年的开局，注定是一个分水岭。我们正置身于一个历史罕见的宏观“剪刀差”之中。一方面，美国经济的顽强生命力迫使美联储维持高利率（Higher for Longer），打破了华尔街关于“衰退即降息”的幼稚幻想；另一方面，中国央行在1月19日果断祭出“结构性降息”，以下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点的方式，向市场注入了定向流动性。

这种**“外紧内松”且“外普内专”**（外部普适性紧缩，内部专项性宽松）的格局，决定了2026年的投资必须是“反直觉”的。

Beta已死： 传统的“买入并持有”宽基指数策略将在美元的高息吸血和人民币资产的估值重构中失效。指望大水漫灌推动普涨牛市是不切实际的。

Alpha称王： 资金将极度挑剔，只流向那些能获得“政策红利”与“技术突破”双重加持的狭窄赛道。这也就是为什么我们要在报告中反