【广发机械】中力股份2天调研小结:
从搬运到移动，想做的是行业变革 我们在两天内，交流了公司的海外经销商、租赁代理商，参加了新品发布会，并且和董事长交流了关于新产品、无人叉车以及后续的发展思路
总结如下:
1.公司想做的是行业引领者、探索的是新的市场空间。传统叉车是卖设备，而公司想解决行业问题，核心是降本增效。
①推新仓储、解决的是仓储成本和库存管理问题。公司推出密集堆垛，对比传统货架仓储节省41%成本，5年成本前者208万元，而后者354万元，同时新仓储模式下实现货物数字化管理，目前在公司供应链企业推行，库存较之前已下降了1倍。
②配套无人物流车、解决两端的自动装箱问题。无人物流车仅能解决端到端运输问题，但两端货物装卸仍需人工，未来夜间路权开放后，需要自动化，公司的无人叉车在对接无人物流车龙头实现自动装卸。
③从载体运输到非载体运输、拓展市场空间。传统叉车仅覆盖载体运输，具身叉车（加机械臂）解决非载体运输，载体和非载体的市场空间不是1:1的关系，可能是1:10。目前中力安吉工厂内1000多个员工做的是抓取工作。
2.空间足够大、中力能不能跑出来？以中力给顺丰做的方案为例，顺丰常州大仓从200多人减到11个人，中力花了3年时间，面临到库、转运和载体非标问题，竞争对手纷纷退出，收入无法覆盖投入，但最终中力实现了无人化，目前顺丰大仓在陆续更新，后续又延伸到京东物流。理解场景的需求，坚持去做，做成行业级标准品，实现复用。
3.一些其他的观察:
（1）海外产品利润率高，经销商利润率可达2530%;
（2）无人叉车三类车销售较好，一类无人车价格较高相对较少。
（3）近几年国内叉车租赁市场快速增长。
4.投资思考：董事长战略眼光独到、前瞻性强，定位从叉车搬运拓展到物料移动，兼具产品形态扩展带来的空间扩容以车代人双逻辑，目前不到20x的估值下，值得持续跟踪新产品的拓客情况，建议关注。$中力股份(SH603194)$