【方正电子】易德龙事件点评：牵头PCB电机创新联合体获批，重视研发+制造双轮驱动成长机会！

🔥事件：#牵头PCB电机创新联合体获批： 苏州市科技局日前公示2025年度苏州市创新联合体拟立项项目，苏相合作区2家企业牵头的2个项目入选，其中公司牵头联合苏州大学等组建的苏州市轴向PCB定子磁通电机创新联合体，主要针对传统电机功率密度低、噪声大等痛点，攻关多层PCB定子设计、气隙磁场提升、低电感高效驱动等六大关键技术，攻克PCB轴向磁通电机量产瓶颈，形成自主知识产权体系，填补国内技术空白。

🌟#制造+研发双轮驱动，全球布局产能扩张： 研发制造能力是公司重要的核心竞争力，推动公司转变为主动的价值创造伙伴，极大地提升客户粘性，同时助力公司拓展新的业务伙伴。公司前瞻布局未来创新技术，积极推进包括四合一伺服电机、PCB轴向电机为核心的新一代产品研发，实现从制造执行向研发引领的战略转型。此外，公司越南和墨西哥工厂满足客户的海外产能缺口，进一步锁定长期合作关系。

🌟#工控和通讯市场是公司成长最大推动力： 工控业务是公司收入占比最大的行业，2025年H1实现收入6.1亿元，YoY+36.3%，收入占比51.9%。公司配合行业头部客户全球布局产能，新客户及产品份额有望持续增长。2025H1公司通讯设备行业实现收入2.0亿元，YoY+22.4%。受益于服务器市场的增长，公司下游的全球服务器行业头部客户需求快速增加；同时公司下游的另一主要通讯行业客户在出售并入安费诺后，集团驱动供应链整合，给公司带来新的业务机会。

🌟投资建议：我们长期看好公司制造+研发双轮驱动，伴随着大客户持续开拓及产能扩张，后续业绩新高在望，预计公司2025-2027年分别实现归母净利润2.47、3.02、3.63亿元，对应PE分别为32.15、26.29、21.87倍。维持“强烈推荐”评级❗

风险提示：下游需求不及预期风险，行业竞争加剧风险，上游原材料价格波动风险。$易德龙(SH603380)$