【中泰电新锂电板块更新t荐：EC溶剂锐度最高，核心是溶剂更缺+地缘冲突受益（丙二醇）20260330】
供需
在去年11月-12月我们推荐VC&溶剂板块时，提出25年EC溶剂紧平衡年末月度供需紧张时演绎过一波涨价，时间来到26年，横向对比各大锂电材料的供需平衡，EC电池溶剂行业几乎无新增供给，26年硬缺口比例最大，我们测算EC电池溶剂需求25/26约73/96万吨，25/26供给在80万吨。
价格
地缘冲突政治以来，3月上旬-中旬，从公开数据报价来看，EC溶剂更多是成本推动型价格上涨，市场担心利润受损，事实上3月中下旬开始EC溶剂相对成本EO已经开始实现价格超涨，目前超涨约300-500元/吨，头部公司EC溶剂吨利润区间上升至2000元/吨，下游储&动的高景气以及行业格局的集中是价差扩大的关键驱动，进入4月以后排产逐季度向上，EC价格上涨空间有望大超预期。
地缘冲突受益
丙二醇是DMC溶剂PO法的副产物，受地缘政治影响中东原油出口受限，海外装置因为原料及供应链问题出现异常，大约影响全球45%供给，供需缺口放大到30%，中国成为全球主要供应方订单激增，工业级丙二醇自3月初5566元/吨上涨至当前9883元/吨（医药级涨幅更大），历史上21年10月工业丙二醇出厂价突破24000元/吨，本轮周期上限天花板可能更高。当前海科有7万吨工业级+7万吨医药级产能，单吨利润达到7000元/吨（高端医药占比高），石大有12-13万吨工业级产能，单吨利润达4000元/吨。
核心t荐：【海科新源】（9X）【石大胜华】（11X），后续溶剂价格上涨和丙二醇上涨超预期或将进一步拔高空间。
其他锂电t荐：
6F环节：左侧布局，【天赐材料】（11x）【天际股份】（12x）【多氟多】（13x）等；
铝箔&钠电：【万顺新材】【鼎胜新材】（20x）【维科技术】等；
电池：【宁德时代】（18-20x）【鹏辉能源】（18-23x）等；
风险提示：市场竞争加剧，需求增长不及预期
联系人：【中泰电新团队】曾彪/杨子伟