公司： Celestica Inc.
股票代码： CLS
季度： 2025 财年第三季度（截至 2025-09-30）
财报发布日期： 2025-10-27（盘后；公司于 10-28 举办业绩会与投资者日）
1）主营业务简介
两大分部：
CCS（Connectivity & Cloud Solutions）：通讯与企业（服务器/存储）等，当前增长核心来自 AI 数据中心硬件平台解决方案（HPS）。
ATS（Advanced Technology Solutions）：航天与国防、工业、医疗健康、半导体资本设备等多元高附加值业务。
定位与能力： 设计、工程、制造与供应链一体化的平台型企业，面向 AI/云/混合云的数据中心基础设施 与高增长行业提供端到端解决方案。
2）关键“实际 vs. 预期”
营收： $3.19B（同比 +28%），高于公司指引上沿；一致预期约 $3.0B → Beat。
EPS：
调整后（Non-GAAP） $1.58（同比 +52%），一致预期约 $1.47–1.49 → Beat；
GAAP $2.31（去年 $0.75）。
关键 KPI：
调整后经营利润率 7.6%（去年 6.8%）；GAAP 经营利润率 10.2%（去年 5.5%）。
分部： CCS 收入 $2.41B（+43%）、分部利润率 8.3%（去年 7.6%）；其中 HPS 收入约 $1.4B（+79%）。ATS 收入 $0.78B（−4%）、分部利润率 5.5%（去年 4.9%）。
经营现金流： 约 $126M。
3）指引 vs. 一致预期
Q4 指引：
营收 $3.325–3.575B；
调整后 EPS $1.65–1.81；
调整后经营利润率 中枢 7.6%。
全年与中期展望：
2025 年上调： 营收 $12.2B（原 $11.55B）、调整后 EPS $5.90（原 $5.50）；非 GAAP 自由现金流 $425M（原 $400M）。
2026 年新展望： 营收 $16.0B、调整后 EPS $8.20、调整后经营利润率 7.8%、非 GAAP 自由现金流 $500M。
一致预期（财报前参考）：
Q4： EPS ~$1.51、营收 ~$3.09B；
FY2025： EPS ~$5.58、营收 ~$11.66B。
解读： 公司的 Q4 与全年新指引均高于当时一致预期。
4）增长与利润率
同比增速： 营收 +28%，调整后 EPS +52%；受益于 通讯终端市场 与 AI 数据中心需求 强于预期。
结构变化： HPS（服务器/存储平台） 放量明显（+79%），带动 CCS 收入与利润率提升；ATS 当季同比小幅下滑但利润率改善。
管理层说明： Q3 营收、调整后 EPS 均超指引上沿，主因 通讯端超预期 与 运营杠杆释放。
5）电话会/管理层要点
基调： “执行持续强化、客户需求向上”，据此上调 2025 并首次给出 2026 年展望；公司计划在 Q4 启动新的 NCIB（回购授权），拟回购不超过 5% 的流通股（以监管批准为准）。
重点话题：
AI 数据中心上行周期 在 2026 年仍具延续性；
Q4 指引拆解 与 毛利/经营率 路径；
资本回报与产能布局 的节奏与优先级。
6）持续关注
分部分化： ATS 收入同比下滑（—4%），虽利润率改善但需关注需求修复节奏。
财务口径差异： 本季 GAAP EPS 高于非 GAAP，包含 总回报互换（TRS） 的正向影响（约 $0.98/股）；横向比较建议以 非 GAAP 为主。
客户与供应链集中度： 对少数头部 AI/云客户 的依赖度较高；同时需跟踪关税与宏观不确定性（公司称大部分关税可向客户转嫁）。
7）风险与机会
风险： AI/服务器周期波动、单一大客户依赖、供应链与产能爬坡、关税/贸易政策与汇率。
机会：
AI 数据中心硬件平台（HPS） 持续放量，带来规模与运营杠杆；
Q4 及 2026 展望 显著高于市场原先预期，若兑现将提升利润与自由现金流质量；
回购（NCIB） 与强劲基本面为估值提供支撑。
同业对比/行业语境： 相较 Jabil、Flex、Sanmina 等 EMS/ODM 同行，Celestica 的 AI 服务器/存储平台 曝光更高，因此 弹性/波动 也更大（上行期收益更强、回落期更敏感）。
8）简短点评
看点： Q3 是一份“干净的 Beat”，Q4/2025 上调、2026 新目标把 中期成长路径 交代得很清楚；CCS/HPS 是主力，通讯端超预期 提供了额外杠杆。
要盯的： ① ATS 需求修复 节奏；② HPS 利润率 随量能否继续抬升；③ 大客户/AI 周期 的节奏与波动。