公司： The Vita Coco Company, Inc.（
股票代码： COCO
季度： 2025 年第三季度（截至 2025-09-30）
财报发布日期： 2025-10-29
1）主营业务简介
定位： “更健康”饮品平台，核心为 Vita Coco 椰子水，并布局 PWR LIFT 蛋白水、零食 Vita Coco Treats 等。
商业模式： 自有品牌 + 外包生产 + 全球原料与供应链管理，深度依赖零售通路与电商渠道。
财务特点： 轻资产、现金流稳健；毛利受成品成本与关税波动影响较大；旺季与区域季节性明显。
2）关键实际 vs. 预期
净销售额（Revenue/Net Sales）： $182M，一致预期约 $155–158M → Beat（+37% YoY）
EPS（摊薄）： $0.40，一致预期约 $0.31 → Beat
关键 KPI：
Vita Coco 椰子水净销售额 +42% YoY（本季核心驱动）
毛利 $69M；毛利率 38%（去年同期 39%，受关税与成品成本上升拖累）
调整后 EBITDA $32M（去年同期 $23M），EBITDA 利润率约 17.6%
现金 $204M、无债务；年内回购 $10.2M
应收账款 $103M（随出货与季节性上行）
3）指引 vs. 预期
新指引（FY2025）：
净销售额 $580–595M（高于此前口径）
调整后 EBITDA $90–95M
全年毛利率约 36%（关税与成品成本更高，部分由提价与略低的物流成本对冲）
SG&A 全年同比 高个位数 增长
一致预期（FY 会前参考）： 卖方此前对 FY 收入预期约 $594M 左右；公司新指引位于/略高于该区间中枢。
解读： 受强劲出货与新品（Treats）贡献，全年收入与利润指引同步上调。
4）增长与利润率
YoY/QoQ： 净销售 +37% YoY；品类与渠道双轮驱动。
利润率变化： 单季毛利率 38%（-1ppt YoY），主要因关税/成品成本抬升；但规模效应与定价支撑 净利 $24M、Adj. EBITDA $32M 上行。
5）电话会要点
品类动能： 椰子水在美国及核心海外市场保持高增；重点投入拉动渗透率与消费场景扩展。
成本与关税： 关税进一步上调后，公司通过定价与供应链执行进行对冲；同时提示外汇单季带来约 $2M 的负面影响。
新品/品类延展： Vita Coco Treats 推进美国铺货，带来“其他”品类增量。
资本配置： 维持“现金充裕、无债务”的稳健表，与回购额度余额 ~$42M。
6）持续关注
毛利压力： 关税与成品成本仍偏高，毛利率全年按 ~36% 规划；需跟踪后续对冲效果。
费用与增长平衡： SG&A 增长高个位数，需关注营销投入的产出效率。
营运资本： 旺季出货导致应收提升与季节性波动，关注回款节奏。
7）风险与机会
风险： 原料/汇率/关税波动；品类竞争加剧；渠道库存管理；海外扩张的不确定性。
机会： 椰子水品类高景气与国际扩张；定价与规模效应对冲成本；现金充裕支持品牌建设与回购；零食/功能饮品带来第二增长曲线。
8）特别事项
股价反应： 财报与上调指引后情绪积极，关注后续毛利兑现与节日季出货延续度。
管理层记录： 多季实现稳健增收与现金流提升，品牌力与渠道执行力持续验证。