$国际电力解决方案(PSIX)$

财报简评:这季 是一份顶线、EPS 都非常亮眼，但“质量心里有点打鼓”的财报。营收做到 2.038 亿美元，同比 +62%，远高于市场大概 1.66 亿的预期；摊薄 EPS 1.20 美元，同样大幅超出约 0.98 的一致预期，净利同比 +59% 到 2,760 万，都是漂亮的增长数字。真正驱动的是电力系统端的爆发——尤其是数据中心相关产品——单季贡献的增量就有 8,530 万美元，直接把工业和运输端的下滑完全盖住。

但这季也把一个隐忧摊开了：毛利率明显被“换赛道”拖累。Q3 毛利 4,870 万，同比 +34%，但毛利率从去年同期的 28.9% 掉到 23.9%，环比 Q2 也有 4–5 个点的压缩；净利率基本和去年持平，大幅低于 Q2 的高位。这本质上就是：公司有意识往数据中心、油气这些高景气但低毛利的方向冲，同时产能扩张期的效率损失也在吞利润。管理层